轻工行业2024年中期策略报告：出口高景气有望延续，内销逢低布局垂直细分龙头-240624-招商证券-31页_2mb

2024年轻工纺服行业总结与展望

政策环境

• 2024年5月政府推出多项地产及消费刺激政策，如下调首付比例、公积金贷款利率等，抑制楼市与促进消费。
• 多项地产新政落地，5月商品房销售额环比上升，二手房市场表现优于新房（6：4需求占比），静待政策向终端传导。

一、家居板块

二、家电与电工

• 民用电工：公牛集团照明业务增长稳健，新能源充电枪布局领先，推荐公牛集团。
• 新型烟草：监管趋严利好合规企业，思摩尔国际受益于APV新品及本地化营销，中烟香港出口拓展打开天花板。

三、出口与风险提示

• 出口高景气度持续：美国主动补库时长尚余，外需强劲，但需警惕海运费上涨及汇率波动。
• 关注企业能力：低成本出口商（恒林股份、致欧科技）、高景气赛道龙头（嘉益股份、匠心家居）、履约服务企业（乐歌股份）。

风险提示：原材料波动、地产恢复不及预期、行业竞争恶化、汇率海运风险等。
总结： 地产政策+消费复苏+出海补库，轻工纺服行业或迎来多点开花行情，重点推荐家居龙头顾家家居、雅迪控股、公牛集团及高景气成长标的百亚股份、力诺特玻。