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浪潮信息（000977.SZ）2021年一季度业绩总结

核心内容

浪潮信息于2021年4月30日发布了一季度财务报告，显示出公司在盈利能力、现金流及市场份额等方面均有显著提升，成为计算机行业国企改革的重要受益者。

主要观点

• 业绩超预期：公司一季度实现收入11.66亿元，同比增长3.82%；净利润2.41亿元，同比增长76.94%；净利率显著提升，反映出公司运营效率的提高。
• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额为-9.42亿元，同比增长83.64%，显示出公司在现金流管理方面的积极改善。
• 国企改革红利：公司年报和一季报的超预期表现被视为计算机行业新一轮国企改革的重要信号，显示出改革带来的积极影响。
• 市场份额领先：在服务器市场中，浪潮信息的市场份额持续增长，2020年国内市场份额达到35.6%。在AI服务器领域，公司以16.4%的市占率位居全球第一。
• 边缘服务器前景广阔：公司边缘服务器市占率已居中国第一，且在5G+行业应用方面取得进展，未来有望成为新的增长点。
• 投资建议：公司作为全球服务器领军者，因国企改革而具备巨大增长潜力，维持买入-A评级。

关键信息

业绩表现

• 收入：2021年一季度收入为11.66亿元，同比增长3.82%。
• 净利润：净利润为2.41亿元，同比增长76.94%。
• 净利率：净利率显著提升，2021年一季度为2.7%。
• ROE：2021年一季度为13.7%，预计2022年为15.1%，2023年为15.6%。

财务预测

• 2021-2023年EPS：预计分别为1.36元、1.74元、2.11元。
• 2021-2023年净利润：预计分别为1,979.2亿元、2,529.3亿元、3,062.1亿元。
• 2021-2023年市盈率（PE）：预计分别为20.8倍、16.3倍、13.5倍。
• 2021-2023年市净率（PB）：预计分别为2.9倍、2.5倍、2.1倍。

市场地位

• 服务器市场：2020年国内市场份额达35.6%，为行业主要增长源。
• 公有云服务器：全球市场份额为15.8%。
• AI服务器：全球市占率16.4%，位居全球第一。
• 边缘服务器：中国市场市占率32%，居全国第一。

技术与应用进展

• 公司在边缘计算平台、云网架构开放、超融合、云边端协同及柔性定制等关键技术上取得突破。
• 浪潮边缘服务器NE5260M5支持中国联通首批5G白盒UPF功能和N4接口的兼容性验证测试。
• 符合ODCC OTII服务器技术规范的边缘云服务器入围中国联通项目。

投资评级与风险提示

• 投资建议：维持买入-A评级，预计2021-2023年EPS分别为1.36元、1.74元、2.11元。
• 风险提示：包括贸易争端风险和行业回暖不及预期。

公司评级体系

• 收益评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）。

分析师声明

吕伟和胡又文均为具有证券投资咨询执业资格的分析师，声明对报告内容负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

联系方式

• 上海：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑
• 北京：张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、游倬源、侯宇彤
• 深圳：张秀红、胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪、马田田

总结

浪潮信息在2021年一季度表现出色，净利润显著增长，现金流改善，显示出公司在国企改革中的强劲表现。公司在服务器市场占据领先地位，特别是在AI和边缘计算领域，具有广阔的市场前景。分析师维持买入-A评级，预计未来三年公司盈利能力将持续提升，市盈率和市净率逐步下降，估值趋于合理。