20240827-国投证券-浪潮信息-000977.SZ-中报业绩高增_以全栈能力满足AI算力需求_5页_701kb

浪潮信息中报业绩高增长，服务器龙头地位稳固

报告要点：

1. 中报业绩亮眼：

   • 2024年上半年，浪潮信息营业收入达到420.64亿元，同比增长68.71%。
   • 归母净利润59.7亿元，同比增长90.56%；扣非归母净利润42.2亿元，表明业绩增长主要源于主营业务。
   • 单季度业绩持续高增长，尤其Q2净利润同比增长129.01%，为全年高增长奠定基础。

2. 服务器龙头地位稳固：

   • 根据Gartner、IDC数据显示，浪潮信息在服务器、存储市场占据全球前列位置。
   • 2024年Q1：服务器全球第二，中国第一。
   • 2023年：液冷服务器、边缘服务器中国第一；存储装机容量全球前三，中国第一。
   • 公司存货和合同负债双升，预收账款增长303.90%(二季度末较年初)，显示在手订单充足。

3. AI算力需求驱动增长：

   • 大模型和生成式AI兴起，带动了对智能算力和AI服务器的强劲需求。
   • 公司围绕算力需求，加强产品线布局和技术研发，提出“以应用为导向、以系统为核心”的理念，致力于全局优化算力、互联、算法、液冷等，打造最优智算系统。

4. 技术创新与产品优势：

   • 算法：开发“源”大模型算法并完成备案。
   • 算力：与Intel联合发布基于通用处理器的AI服务器，实现千亿参数大模型运行。
   • 互联：推出Spectrum-X平台优化的超级AI以太网交换机X400，RoCE性能提升16倍。
   • 液冷：提供全栈液冷解决方案，已批量部署于多个行业头部企业，拥有大量核心专利并参与标准制定。

投资建议与评级：

• 国投证券给予浪潮信息“买入-A”评级，维持6个月目标价4657元。
• 预计2024-2026年营业收入分别为779.06亿、900.86亿、1063.53亿元，归母净利润分别为228.5亿、289.6亿、364.0亿元。
• 目标价4657元对应2024年约30倍动态市盈率，认为公司将受益于服务器增长周期和算力基建化趋势。

风险提示：
数据中心建设、技术研发进度、行业需求、供应链等潜在风险。

总结： 浪潮信息凭借持续增长的业绩、服务器领域的龙头地位以及在AI算力、液冷等关键技术上的优势，展现了强劲的市场竞争力和发展潜力。国投证券看好其长期投资价值。