20210817-天风证券-家用电器2021W33周观点_从电商数据看小米系家电品牌及其智能生态_19页_2mb

家用电器行业分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕小米系家电品牌及其智能生态模式展开，分析其在电商数据中的表现，并探讨其在智能家居领域的布局及竞争优势。同时，报告还总结了本周家电板块的整体走势、资金流向、原材料价格波动以及行业数据，为投资者提供参考。

主要观点

1. 小米系家电电商表现

• 搜索人气：小米系品牌在电商平台上表现突出，尤其在“智能”标签方面，消费者关注度高，成为其产品差异化竞争的关键。
• 销额占比：在黑电领域，小米系品牌表现亮眼，2021年1-6月，小米电视销额占TOP1品牌海信的比重超97%，而白电与厨房大电的销额市占偏低。
• 销额增速：小米系品牌在黑电和厨房大电领域销额增速表现较好，尤其在智能产品上，如投影机、集成灶等，显示出消费者的接受度较高。

2. 大家电布局分析

• 大家电包括白电（空调、洗衣机、冰箱）、黑电（电视、投影机）和厨房大电（油烟机、燃气灶、洗碗机等）。
• 黑电表现优于白电：小米系品牌在黑电领域具有较强的品牌力与产品力，且供应链较为分散，壁垒较低，因此更容易拓展。
• 白电与厨房大电渗透率低：主要由于白电龙头具备较强的全产业链整合能力，品牌认知度高，且产品接近标准品，小米的性价比策略难以显著提升市场份额。
• 小米产品矩阵：在大家电领域，小米系品牌通过不同的SKU和智能功能，覆盖不同价格区间与用户需求，如云米主打智能化，米家强调变频与健康功能，Redmi则以高性价比为卖点。

3. 小家电布局与表现

• 小家电包括生活电器（扫地机器人、吸尘器等）、厨房小电（电饭煲、破壁机等）和个护产品（剃须刀、电吹风等）。
• 小米系品牌优势：小家电行业上游分散，小米可凭借高性价比与智能化功能抢占市场。同时，产品价格较低，消费者试错成本小，有利于小米系品牌拓展。
• 产品矩阵丰富：小米系品牌在小家电领域推出了140多款产品，覆盖多个价格带，并具备智能控制功能，如“小爱同学”与APP联动，提升用户体验。

4. 小米智能生态模式

• “1+4+X”战略：小米通过“1”（核心产品小米手机）和“4”（智能电视、智能音箱、智能路由器、笔记本电脑）构建IoT平台，推动智能家居生态发展。
• 生态链支持：小米为生态链企业提供供应链、研发、市场推广等支持，助力其快速成长。小米生态链品牌如云米、米家等，与小米品牌协同，形成完整的智能产品矩阵。
• 智能+生态：小米通过智能产品与生态链的结合，实现智能家居生态的快速扩张，未来在智能化家电赛道中具备较大潜力。

5. 家电板块走势

• 整体表现：本周家电板块上涨1.63%，其中黑电涨幅最大（+4.59%），小家电次之（+2.96%），白电涨幅较小（+0.57%）。
• 个股表现：涨幅前五为深康佳A、小熊电器、和晶科技、万和电气、珈伟新能；跌幅前五为依米康、兆驰股份、立霸股份、荣泰健康、帅丰电器。
• 市场趋势：消费者对智能家电的需求持续上升，小米系品牌在智能家电领域的表现优于传统品牌。

6. 原材料价格走势

• 铜价：8月13日，SHFE铜价为70160元/吨，较上周下降0.20%，2021年以来上涨21.59%。
• 铝价：8月13日，SHFE铝价为20105元/吨，较上周上涨0.83%，2021年以来上涨29.04%。
• 钢材：8月6日，钢材综合价格指数为152.51，较上周下降0.60%，2021年以来上涨22.10%。
• 塑料：2021年以来上涨8.11%，对小家电行业成本产生一定影响。

7. 行业数据

• 出货端：
  • 空调：2021年6月内销与19年同期基本持平，外销增长显著（+26.69%）。
  • 冰箱：内销与外销均实现增长，修复明显。
  • 洗衣机：内销仍存在缺口，但外销增长。
  • 油烟机：内销缺口收窄，外销增长。
• 零售端：
  • 线上：洗衣机、洗碗机、净化器、扫地机等品类零售额同比上升。
  • 线下：多数品类零售额同比下滑，但部分品类如彩电、电饭煲等表现稳定。

关键信息总结

小米系品牌在不同家电品类中的表现

小米系品牌在小家电中的优势

• 价格优势：小家电价格较低，消费者试错成本小，小米系品牌可凭借高性价比吸引用户。
• 智能化功能：小米系产品在智能控制、个性化服务等方面具备竞争力，如吸尘器、扫地机器人等。
• 生态协同：小米与生态链企业协同，实现产品多样化，增强市场竞争力。

投资建议

• 核心标的：推荐海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、老板电器、公牛集团。
• 关注标的：建议关注火星人、亿田智能等新兴品牌。
• 投资机会：核心标的超跌反弹，以及结构性子行业和个股机会，应从品类成长空间、全球化能力、价值链分配能力等维度筛选。

风险提示

• 疫情风险：疫情尚未完全解除，影响消费者购买意愿。
• 房地产市场波动：对智能家居前装市场影响较大。
• 原材料价格波动：对生产成本和终端价格产生影响。
• 新品销售不及预期：可能影响整体营收表现。

结论

小米系家电品牌在智能生态与小家电领域表现突出，尤其在黑电和小家电方面具备较强的市场竞争力。通过“1+4+X”战略，小米成功构建了智能家居生态，并通过生态链企业实现产品多元化。尽管在白电和厨房大电领域面临一定挑战，但其在小家电和清洁电器领域的布局显示出强劲的增长潜力。随着智能家居市场的发展，小米系品牌有望进一步扩大市场份额。