20240830-东吴证券-中集集团-000039.SZ-2024年中报点评_业绩符合预期_集装箱板块量利齐升_4页_487kb

中集集团2024年中报点评总结

一、核心业绩表现

中集集团2024年上半年实现营业收入7912亿元，同比增长31%；归母净利润87亿元，同比增长117%。其中Q2单季归母净利润78亿元，同比增长228%，主要受益于集装箱板块量利齐升和外汇套保策略优化。扣非归母净利润82亿元，同比下降16%，主要因去年同期衍生品投资损失。

二、主要业务分析

1. 集装箱制造：受益干货箱需求增长，营收2495亿元（YoY+83%），净利润128亿元（YoY+66%），产量达300万TEU，订单已排至2024年Q4。
2. 海工与造船：订单金额增长21%至62亿美元，减亏54%，订单兑现将成为业绩核心驱动力。
3. 道路运输车辆：受上年同期高基数影响，净利润YoY-70%。
4. 能源化工装备：海外业务承压，净利润YoY-45%。

毛利率为10.7%，同比下降29.3个百分点，主要因钢材价格波动及北美市场价格回归中枢。

三、风险与机遇

• 机遇：集装箱板块景气修复、海工订单持续增长、金融业务减亏、汇率对冲策略优化。
• 风险：宏观经济波动、原油价格波动、地缘政治风险等。

四、投资评级与展望

• 维持“买入”评级，目标PE分别为16倍（2024E）、12倍（2025E）、9倍（2026E）。
• 产业链进入利润兑现期，看好公司长期增长潜力，建议关注集装箱和海工板块。

五、财务预测

2024-2026年归母净利润预测分别为247亿元、329亿元、475亿元，利润增速分别为48%、57%、29%，ROE持续提升。