20250329-东吴证券-中集集团-000039.SZ-2024年报点评_业绩符合市场预期_集装箱_海工与物流服务板块增速亮眼_3页_465kb

中集集团（000039）2024年报点评总结

核心内容

中集集团发布2024年报，整体业绩符合市场预期，其中集装箱、海工与物流服务板块表现尤为突出，推动公司归母净利润大幅增长。公司维持“买入”投资评级，基于对未来业绩增长的乐观预期。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司实现营业总收入1777亿元，同比增长39%；归母净利润29.7亿元，同比增长606%；扣非归母净利润34.5亿元，同比增长419%。

• 板块增长亮点：

  • 集装箱板块：营收622亿元，同比增长106%，占营收比重35%。受益于集运市场复苏，干箱销量达343万TEU，同比增长417%。
  • 物流服务板块：营收314亿元，同比增长56%，占营收比重17%，同样受益于全球贸易复苏。
  • 海工板块：营收166亿元，同比增长58%，占营收比重10%，在手订单兑现推动业绩扭亏。
  • 能化设备板块：营收256亿元，同比增长2%，占营收比重14%，订单饱满，趋势向好。
  • 道路运输车辆板块：营收210亿元，同比下降16%，占营收比重12%，受北美业务需求回落影响。

• 盈利指标：

  • 2024年销售净利率2.4%，同比提升0.9个百分点，主要得益于规模效应、费用摊薄及海工板块扭亏。
  • 期间费用率7.7%，同比下降2.6个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别下降0.68/1.18/0.38/0.41个百分点。

• 财务预测与估值：

  • 2025-2026年归母净利润预测分别为30/38亿元，2027年预测为46亿元。
  • 当前市值对应的PE分别为16/13/11倍，估值处于合理区间。
  • 预计2025-2027年毛利率逐步提升，归母净利率持续修复。

关键信息

财务数据概览

财务预测表

资产负债表（单位：亿元）

利润表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 宏观经济波动
• 地缘政治风险
• 原油价格波动

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上

市场数据

基础数据

未来展望

• 集装箱板块：受益于集运市场复苏与旧箱更新，量价支撑明显。
• 海工板块：新签订单32.5亿美元，同比增长93%，在手订单69.2亿美元，订单兑现将支撑业绩增长。
• 能化设备板块：订单饱满，趋势向好，2024年新签订单达275亿元。
• 盈利能力：预计2025-2027年毛利率逐步提升，净利率持续修复，盈利水平稳中有升。

总结

中集集团2024年业绩表现强劲，尤其是集装箱、海工与物流服务板块增速亮眼，推动归母净利润大幅增长。公司整体盈利能力提升，费用率下降，资产结构优化。未来业绩增长具有持续性，预计2025-2027年公司盈利将稳步提升，估值合理，维持“买入”评级。