20210714-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA上调大豆期初库存_下调玉米期初库存_12页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

2021年7月14日发布的投资评级为“看好（维持）”，报告分析了全球主要农产品（玉米、大豆、小麦、稻谷）供需变化及市场走势，指出全球市场供需格局和价格波动趋势。

主要观点

1. 玉米

• 全球供需：7月报告下调玉米期初库存，上调期末库存及贸易量。全球玉米期初库存为2.80亿吨（同比-8.38%），产量为11.94亿吨（同比+6.62%），消费量为11.83亿吨（同比+3.25%），期末库存为2.91亿吨（同比+4.04%），库存消费比为24.60%（同比+0.77%）。
• 中国市场：玉米产量与消费量与上期预测持平，全球玉米供需偏紧，预计价格维持高位波动。
• 市场表现：6月11日至7月12日，CBOT玉米价格下跌22.4%，国内玉米期货价格下跌7.6%。
• 影响因素：美国饲用玉米需求增加，巴西和巴拉圭产量下降，导致全球玉米出口变化。

2. 大豆

• 全球供需：7月报告上调大豆期末库存，期初库存为9149万吨（同比-5.22%），产量为3.85亿吨（同比+5.95%），消费量为3.81亿吨（同比+3.30%），期末库存为9449万吨（同比+3.28%），库存消费比为24.79%（同比-0.46%）。
• 中国市场：预计2021/2022年大豆产量为1900万吨（同比-3.06%），消费量为1.20亿吨（同比+4.54%），期末库存为3400万吨（同比+6.92%），库存消费比为28.40%（同比-0.005%）。
• 市场表现：6月11日至7月12日，CBOT大豆价格下跌10.4%，国内豆一、豆二价格分别变动4.3%、-0.2%。
• 影响因素：大豆价格高位抑制了中国进口预期，全球期末库存因压榨需求减少而上升。

3. 小麦

• 全球供需：7月报告预计全球小麦期初库存和消费量略有减少，产量为7.924亿吨（同比+2.14%），期末库存为2.92亿吨（同比+0.52%），库存消费比为36.88%（同比-0.09%）。
• 中国市场：预计2021/2022年小麦产量为1.36亿吨，消费量为1.48亿吨，期末库存为142.63百万吨，库存消费比为96.37%。
• 市场表现：6月11日至7月12日，CBOT小麦价格下跌6.0%，国内小麦价格下跌0.2%。
• 影响因素：小麦替代玉米效应明显，贸易景气度活跃，预计全球贸易量增加77万吨至2.04亿吨。

4. 稻谷

• 全球供需：7月报告预计全球稻谷期初库存减少141万吨，产量减少58万吨，消费量减少55万吨至5.14亿吨。期末库存为1.67亿吨（同比-4.54%），库存消费比为32.49%（同比-5.68%）。
• 中国市场：预计2021/2022年稻谷期末库存为109.40百万吨，库存消费比为70.13%（同比-6.73%）。
• 市场表现：6月11日至7月12日，CBOT稻谷价格上涨0.2%，国内粳稻期货价格稳定。
• 影响因素：印度出口增加，全球贸易量小幅上升，预计全年贸易量将进一步上升。

关键信息

• 全球市场趋势：玉米、小麦和大豆供需变化较大，而稻谷供需规模略有下调，但贸易量仍保持活跃。
• 价格波动：玉米、大豆、小麦价格在6月11日至7月12日期间均有不同程度下跌。
• 库存变化：全球玉米和大豆期末库存上调，小麦和稻谷期末库存略有下调。
• 中国进口情况：中国大豆进口预期受高价抑制，玉米和小麦进口保持稳定。
• 未来展望：全球玉米、小麦和大豆价格预计将维持高位波动，稻谷市场供需两旺。

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险