20250102-华安证券-农林牧渔行业专题_12月USDA下调全球玉米_小麦产量_上调大豆产量_16页_867kb

农产品供需分析总结

美国农业部2024年12月报告显示，2024/25年度全球农产品供需变化显著，影响主要集中在玉米、小麦和大豆上。

在玉米方面，产量环比减少151万吨至11.17亿吨，消费量增加818万吨至12.38亿吨，期末库存减少770万吨至2.96亿吨，库消比降至107.3%。主要因欧盟、墨西哥等地减产以及中国库存下降。预计全球玉米产需缺口扩大，有利玉米价格上涨；国内玉米价格可能企稳。

小麦方面，产量环比略增171万吨至7.93亿吨，消费量增加461万吨至8.02亿吨，期末库存减少953万吨至2.58亿吨，库消比升至254%。供应收窄，库消比略有上升，利好小麦市场价格。

大豆方面，产量环比大增3,227万吨至4.27亿吨，消费量增加1,965万吨至4.04亿吨，期末库存增加1,971万吨至1.32亿吨，库消比攀升至225%。供应宽松，库消比小幅调整，市场供应充足。

投资建议基于供需预测：玉米价格低位风险释放，可能平稳；大豆价格因供应宽松或保持稳定。风险因素包括气候变化、价格波动、自然灾害和政策变化，可能导致市场不确定性。