农林牧渔行业点评报告：USDA上调大豆期初库存、下调玉米期初库存-20210714-开源证券-12页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2021年7月14日发布的行业点评报告指出，农林牧渔行业整体处于供需调整阶段，主要农产品如玉米、大豆、小麦和稻谷的供需预测有所变化，同时提及行业投资评级为“看好（维持）”。报告重点分析了7月全球农产品供需预测报告对各主要作物的影响。

主要观点

1. 玉米

• 全球预测：2021/2022年度全球玉米期初库存下调至2.80亿吨（同比-8.38%），产量上调至11.94亿吨（同比+6.62%），消费量上调至11.83亿吨（同比+3.25%），期末库存上调至2.91亿吨（同比+4.04%），库存消费比上升至24.60%（同比+0.77%）。
• 中国预测：2021/2022年度中国玉米产量与消费量与上期预测持平，期末库存为198.16百万吨，库存消费比为67.40%（同比-6.73%）。
• 趋势分析：全球玉米供需偏紧，预计玉米价格将维持高位波动；美国饲用玉米需求增加，巴西和巴拉圭产量下降，导致全球玉米贸易量有所调整。

2. 大豆

• 全球预测：2021/2022年度全球大豆期初库存上调至9149万吨（同比-5.22%），产量上调至3.85亿吨（同比+5.95%），消费量上调至3.81亿吨（同比+3.30%），期末库存上调至9449万吨（同比+3.28%），库存消费比上调至24.79%（同比-0.46%）。
• 中国预测：2021/2022年度中国大豆产量为1900万吨（同比-3.06%），消费量为1.20亿吨（同比+4.54%），期末库存为3400万吨（同比+6.92%），库存消费比为28.40%（同比-0.005%）。
• 趋势分析：大豆价格高位抑制中国进口预期，全球大豆期末库存因需求受抑制而上升；后续需关注2020/2021年北半球土壤墒情对产量的影响。

3. 小麦

• 全球预测：2021/2022年度全球小麦产量下调至7.92亿吨（同比+2.14%），消费量下调至7.91亿吨（同比+0.76%），期末库存下调至2.92亿吨（同比+0.52%），库存消费比下降至36.88%（同比-0.09%）。
• 中国预测：2021/2022年度中国小麦产量预计为1.36亿吨，消费量为1.48亿吨，期末库存为142.63百万吨，库存消费比为96.37%（同比-6.73%）。
• 趋势分析：全球小麦供需双升，贸易水平活跃；小麦替代玉米效应显著，推动消费增长。

4. 稻谷

• 全球预测：2021/2022年度全球稻谷期初库存下调至1.75亿吨（同比-1.64%），产量下调至5.06亿吨（同比+0.22%），消费量下调至5.14亿吨（同比+1.21%），期末库存下调至1.67亿吨（同比-4.54%），库存消费比下降至32.49%（同比-5.68%）。
• 中国预测：2021/2022年度中国稻谷期末库存为109.40百万吨，库存消费比为70.13%（同比-6.73%）。
• 趋势分析：全球稻谷供需保持稳定，贸易量小幅上升；印度出口量持续增加，全球贸易量预计将进一步上升。

关键信息

• 价格波动：7月报告期间，CBOT玉米价格下跌22.4%，国内玉米期货下跌7.6%；CBOT大豆价格下跌10.4%，国内豆一、豆二价格分别下跌4.3%和上升0.2%；CBOT小麦价格下跌6.0%，国内小麦价格下跌0.2%。
• 库存变化：全球玉米、大豆、小麦和稻谷的库存消费比均有所调整，玉米和大豆库存消费比上升，小麦和稻谷库存消费比下降。
• 产量变化：玉米产量增加，大豆产量增加，小麦产量略降，稻谷产量略降。
• 消费变化：玉米、大豆、小麦消费量均有所上升，稻谷消费量略降。
• 贸易趋势：全球玉米、大豆、小麦贸易量有所上升，稻谷贸易量小幅上升。

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险

总结

本报告分析了2021年7月全球农产品供需预测报告，指出玉米、大豆、小麦和稻谷的供需变化趋势。全球玉米供需偏紧，价格维持高位波动；大豆因价格高位抑制进口需求，期末库存上升；小麦全球供需双升，贸易活跃；稻谷供需稳定，贸易量小幅上升。整体来看，农林牧渔行业受到多种因素影响，需关注未来天气、政策及市场动态。