20211014-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA上调玉米_大豆_水稻期初库存及产量_12页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

2021年10月14日发布的行业周报指出，美国农业部（USDA）在10月13日发布的全球农产品供需预测报告中，对2021/2022年度的玉米、大豆、水稻产量及期初库存进行了上调，同时下调了小麦的产量及期初库存。该报告对各主要农产品的供需变化及价格走势进行了分析，整体投资评级为“看好（维持）”。

主要观点

• 玉米：全球产量小幅增长，期初库存继续上调，出口量增加，库存消费比下降，预计玉米价格将有所回落。
• 大豆：全球压榨需求疲软，美国大豆期初库存大幅上调，全球大豆期末库存增加，库存消费比上升，但价格有所下跌。
• 小麦：全球产量预减，期初库存及期末库存均下调，加拿大干旱导致产量下降，小麦价格有所上涨。
• 稻谷：全球产量调增，需求保持稳定，期末库存上调，库存消费比上升，但价格走势相对平稳。

关键信息

玉米

• 全球产量：11.98亿吨（同比+7.42%）
• 进口量：1.84亿吨（同比-1.38%）
• 出口量：2.02亿吨（同比+13.45%）
• 消费量：11.86亿吨（同比+4.85%）
• 期末库存：3.02亿吨（同比+4.05%）
• 库存消费比：25.43%（同比-0.19pct）

大豆

• 全球产量：3.85亿吨（同比+5.44%）
• 全球期初库存：9916万吨（同比+3.85%）
• 全球期末库存：1.05亿吨（同比+5.46%）
• 库存消费比：27.72%（同比-0.37pct）
• 美国大豆期初库存：697万吨（同比-51.19%），但较9月预测值上修46.43%

小麦

• 全球产量：7.76亿吨（同比+0.15%）
• 全球期末库存：2.77亿吨（同比-3.88%）
• 库存消费比：35.22%（同比-1.70pct）
• 加拿大产量：2100万吨（较9月预测减少200万吨，较2020/2021种植季减少1420万吨）

稻谷

• 全球产量：5.11亿吨（同比+0.84%）
• 全球期末库存：1.84亿吨（同比-0.87%）
• 库存消费比：35.84%（同比-0.99pct）
• 中国库存消费比：72.21%（同比-5.16pct）

风险提示

• 自然灾害风险
• 气候变化风险
• 地缘政治风险
• 进出口政策风险

图表与数据说明

• 图1-2：展示玉米产量变化及乌克兰早期收获情况
• 图3-4：显示玉米期货价格小幅上涨
• 图5-6：反映玉米期末库存上升及库存消费比下降
• 图7-8：展示大豆价格下跌及国内豆类价格变动
• 图9-10：反映大豆期末库存上调及库存消费比增加
• 图11-12：显示加拿大干旱对小麦产量的影响
• 图13-14：展示小麦价格上升
• 图15-16：反映小麦期末库存下降及库存消费比变化
• 图17-18：展示稻谷价格波动及国内粳稻价格下降
• 图19-20：反映稻谷期末库存上调及库存消费比增加

表格数据

表1-2：玉米相关数据

• 全球玉米期末库存：3.02亿吨
• 中国玉米期末库存：2.09亿吨

表3-4：大豆相关数据

• 全球大豆期末库存：1.05亿吨
• 中国大豆期末库存：3592万吨

表5-6：小麦相关数据

• 全球小麦期末库存：2.77亿吨
• 中国小麦期末库存：1.41亿吨

表7-8：稻谷相关数据

• 全球稻谷期末库存：1.84亿吨
• 中国稻谷期末库存：1.12亿吨

估值与投资建议

• 投资评级为“看好”，表明行业预期将超越整体市场表现。
• 报告提醒投资者注意不同评级体系的差异，并强调投资决策应综合考虑个人情况和市场变化。

附注

• 报告由开源证券研究所发布，分析师陈雪丽。
• 报告内容仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告所含分析基于假设，存在局限性，不构成投资建议。