20250718-华安证券-农林牧渔行业专题_7月USDA下调全球玉米_小麦产量_上调大豆产量_16页_863kb

农产品行业分析总结（USDA 2025年7月报告）

美国农业部（USDA）2025年7月主要预测

• 玉米：全球玉米产量环比下调232万吨至12.64亿吨；消费量环比减少3万吨至12.76亿吨；期末库存环比减少316万吨至2.72亿吨；库消比环比下降0.21个百分点至18.5%，历史最低水平。
• 小麦：全球小麦产量环比减少4万吨至8.09亿吨；消费量环比增加82万吨至8.11亿吨；期末库存环比减少124万吨至2.62亿吨；库消比环比下降0.11个百分点至25.5%，历史最低水平。
• 大豆：全球大豆产量、消费量和期末库存环比均增加；产量环比增86万吨至4.28亿吨，库消比环比上升0.12个百分点至20.6%。

农产品详细分析

玉米

• 全球玉米供需缺口扩大，库消比持续下降，利好玉米价格。
• 中国玉米期末库存环比减少200万吨至1.79亿吨，库消比降至55.8%，历史低点。
• 国内玉米供应充足，消费需求高位，市场呈现紧平衡状态。

小麦

• 全球小麦消费小幅增加，库销比持续下调至25.5%，历史最低。
• 中国小麦期末库存环比持平，库消比维持在历史低位。
• 大宗消费支撑小麦市场价格。

大豆

• 全球大豆库存小幅增加，库消比上调，反映市场供应相对宽松。
• 中国大豆期末库存环比减少150万吨至4338万吨，库消比下降。
• 北美和南美主产区天气有利，生长良好。

投资建议

• 增持玉米：全球供需紧张，玉米价格有望上行。
• 增持小麦：消费增长支撑需求，利好价格。
• 中性大豆：库存增加可能导致价格压力，但需关注进口和消费动态。

风险提示

• 气候变化、自然灾害、政策调整波动可能导致市场风险。
• 价格波动可能导致投资不确定性，市场供需变化影响价格趋势。