20160613-华融证券-建材行业_水泥市场周报_区域跌多涨少_价格震荡下行_21页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.06.06~2016.06.12）总结

核心内容

本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落 0.16%。价格下跌区域主要包括上海、福建、湖北和重庆，跌幅在 10-20元/吨；价格上涨区域为江西和山东，涨幅在 10-20元/吨。全国跟踪 82个城市的水泥平均库存 达到 70.19%，较上周上升 0.88个百分点，其中省会城市库存为 70.2%，较上周上升 1.17个百分点。

主要观点

全国水泥市场走势

• 价格趋势：全国水泥市场价格整体下行，区域间涨跌分化。
• 库存变化：全国水泥库存小幅上升，部分城市如海口、上海涨幅较大，而长春、成都则有所回落。
• 需求影响：受持续降雨、端午节、高考及农忙等因素影响，下游需求减弱，企业出货量环比下降 5%-20%。

分区域价格详情

• 华北地区：京津冀地区企业继续执行前期价格上调，但中小型企业跟随幅度较小，整体需求略降。
• 华东地区：江西南昌市场价格上调，山东济南及周边价格再次上调；江浙皖三地价格趋于稳定，部分企业限产以稳定熟料价格。
• 中南地区：湖北武汉及鄂东地区价格回落，广东珠三角熟料价格第五次上调但水泥价格保持平稳，广西南宁价格上调基本执行到位。
• 西南地区：重庆袋装水泥价格小幅回落，四川成都价格以稳为主，主导企业计划6月下旬推涨。
• 西北地区：陕西关中地区水泥价格趋稳，甘青两省因节假日和降雨影响，发货受阻，价格以稳为主。

关键信息

价格波动

• 上涨区域：江西、山东
• 下跌区域：上海、福建、湖北、重庆
• 价格范围：P.O42.5散装水泥价格在 200-300元/吨 范围内波动

限产情况

• 巢湖地区：限产 30%，每条熟料生产线停产 10天
• 苏锡常地区：减少 33% 生产
• 浙中南地区：停产 10天
• 浙北地区：停产 7天

库存情况

• 全国平均库存：70.19%
• 省会城市平均库存：70.2%
• 库存上升城市：海口、上海
• 库存下降城市：长春、成都

投资策略

• 关注区域协同基础较好及整合预期较强的标的。
• 短期价格反弹困难，需关注限产政策执行力度及市场需求变化。
• 市场整体进入淡季，部分区域需求减弱，企业出货量下降。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧可能影响基建项目资金到位。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求造成负面影响。

行业及重点公司表现

• 中信水泥制造指数：本周下跌 1%，跑输大盘 0.2个百分点。
• 主要公司股价表现：多数公司股价下跌，如冀东水泥、江西水泥、天山股份等。
• 行业估值：PE为 19.75倍，PB为 1.568倍，环比有所下滑。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE走势
• 图表12：行业PB走势
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14~43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市均有详细价格及库存数据。

投资评级定义

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