20231030-德邦证券-雅创电子-301099.SZ-23Q3营收环比高增_自研业务毛利逐季改善_3页_667kb

雅创电子(301099SZ)研究报告总结

市场表现

• 当前股价：48.26元
• 过去三个月绝对涨幅：747%；相对沪深300涨幅：74%，表现较强。
• 股价区间：40.16-80.69元。

投资评级

• 评级：买入（维持）

财务表现

• 2023前三季度
  • 营收：165.4亿元，同比+169%
  • 归母净利润：5.4亿元，同比-545%
  • Q3营收：69.9亿元，同比+750%，环比+377%
  • Q3归母净利润：2.3亿元，同比-4398%，环比+1703%
  • Q3毛利率：40.05%，较23H1上升16pct。
• 主要预测（2023-2025）
  • 收入：241/288/342亿元，同比增长率分别为93%/194%/191%
  • 归母净利润：0.9/1.9/2.5亿元，同比增长率分别为1024%/288%
  • PE：41/20/16倍。

业务分析

• 自研IC业务：前三季度营收19亿元，同比+3193%，毛利率逐季改善。Q3毛利率达40.05%，环比提升。
• 分销业务：Q3收入62亿元，同比增长414%，占总收入比例较大。
• 汽车电子：受益于新能源汽车领域需求，自研产品已在比亚迪、蔚来等车企实现批量装车，客户基础深厚。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 下游需求不及预期；
• 库存高企风险。

核心数据来源

• 德邦证券研究所，公司公告，聚源数据。