20220619-国联证券-医药生物_医保目录调整开始_支持儿童_罕见病用药调入_11页_654kb

医药生物行业总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现强于大盘，申万医药生物指数上涨3%，其中生物制品子行业涨幅最大，达到7.3%。医疗器械和化学制药分别上涨4.26%和3.08%，中药上涨2.96%，医疗服务微涨0.17%，而医药商业则小幅下跌0.69%。生物制品板块的上涨主要由疫苗板块反弹带动，医疗器械板块则受益于医疗活动逐步恢复。

主要观点

• 医保目录调整启动：国家医保局于6月13日发布2022年医保药品目录调整工作方案征求意见稿，整体规则不变，但支持新冠用药、罕见病用药和儿童用药调入，同时对独家药物和非独家药物的支付标准调整规则更加明确。
• 价格调整温和：独家药品的降价幅度相较于以往更为温和，若实际销售未超预期，支付标准调整幅度较小，有助于稳定企业利润预期。
• 新冠疫情逐步可控：全国范围内疫情偶发但总体可控，经济活动和社会生活逐步恢复，受疫情影响的板块如疫苗和眼科医疗服务有望在中报中表现突出。
• 长期趋势：医保控费持续：医保目录调整是长期趋势，建议关注具有性价比、有助于医保控费的药品和器械，以及目录外受疫情影响但需求刚性的板块。

关键信息

医保目录调整支持方向

• 新冠用药、罕见病用药和儿童用药调入医保的条件适当放宽。
• 文件首次披露谈判品种续约及新增适应症的支付标准调整说明。
• 医保目录外药品调整规则更加清晰，有利于行业预测和规划。

投资建议

• 6月月度金股推荐：
  • 华康医疗：国内医疗净化龙头，受益于医疗新基建，2022-2024年估值分别为24X、12X、10X，维持“买入”评级。
  • 万泰生物：HPV疫苗渗透率低，市场供不应求，二价疫苗有望持续放量，2022-2024年估值分别为34X、24X、20X，维持“买入”评级。
  • 人福医药：精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局良好，手术量增长和舒适化诊疗推动麻醉用药需求，2022-2024年估值分别为14X、12X、10X，维持“买入”评级。

一级投融资热点

本周海内外一级市场投融资聚焦于新型药物研发、医疗综合服务、医疗器械、医疗信息化、CXO等领域。部分重点案例包括：

• Cogent Biosciences：癌症疗法开发商，获1.726亿美元融资。
• 镁伽：机器人研发商，获3亿人民币融资。
• 微光基因：药品及基因编辑技术研发商，获近亿人民币融资。
• 朗目医疗：眼科创新医疗器械研发商，获数千万人民币融资。

二级医药公司动态

• 博瑞医药：拟收购广西玮美生物科技有限公司100%股权。
• 复星医药：苏州二叶制药肝素钠车间通过GMP符合性检查。
• 贝达医药：非公开发行股票不超过2597万股，用于创新药产业化基地建设。
• 恒瑞医药：海曲泊帕乙醇胺片获FDA孤儿药资格认定，SHR4640片获临床试验批件。
• 我武生物：实控人拟减持不超过2%股份。

一周行情更新

• 医药生物（申万）指数上涨3.00%，高于上证综指0.97%的涨幅，但低于创业板3.94%的涨幅。
• 生物制品子行业涨幅最大，达7.3%；医疗器械子行业上涨4.26%。
• 周涨幅前十个股包括三诺生物、欧普康视、金迪克、长春高新、信邦制药等。
• 周跌幅前十个股包括上海谊众、新华制药、药明康德、九安医疗、瑞康医药等。

风险提示

• 新冠疫情反复风险。
• 政策性风险。
• 经济恢复不及预期风险。

投资建议

• 评级：强于大市（维持评级）。
• 分析师：郑薇，执业证书编号：S0590521070002。
• 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn。

图表目录

• 图表1：近三年医保目录外药品调整规则差异对比。
• 图表2：独家药品谈判续约规则。
• 图表3：奥希替尼医保谈判情况。
• 图表4：本周一级投融资事件（海外投融资金额前十，国内投融资金额前十）。
• 图表5：本周重要公司公告。
• 图表6：医药生物行业相比其他指数的涨跌幅情况。
• 图表7：SW医药各子行业周涨跌幅。
• 图表8：SW医药生物行业个股周涨幅前十。
• 图表9：SW医药生物行业个股周跌幅前十。

正文目录

1. 行情回顾与下周投资策略
2. 本周专题：医保目录调整开始，支持儿童&罕见病用药调入
3. 产业及政策总结
4. 一级投融资热点跟踪
5. 二级医药公司动态更新
6. 一周行情更新
7. 风险提示