20220619-首创证券-_首创医药行业周报_医保目录调整规则出台_利好儿童药_罕见病用药_13页_1mb

首创医药行业周报总结

核心内容

国家医保局发布了《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，明确了目录外药品调入调出及续约规则。此次方案首次提及儿童药和罕见病药，并放宽其准入条件，同时新增非独家药品竞价规则，有利于国产仿制药放量。整体来看，医保目录调整规则温和，有利于行业稳定发展。

主要观点

• 儿童药与罕见病药受益：方案首次将儿童药和罕见病药纳入目录调整范围，放宽准入条件，有利于相关企业获得医保覆盖。
• 医保续约规则明确：对于常规目录、简易续约和重新谈判的药品，分别有不同的规则，且最高降价幅度不超过25%，对市场影响相对温和。
• 非独家药品竞价机制：非独家药品采用不同的竞价规则，有助于降低医保负担，促进国产仿制药快速放量。

关键信息

投资建议

• 儿童药企业：建议关注济川药业、长春高新、安科生物、健民集团、华特达因、一品红。
• 罕见病用药企业：建议关注北海康城。

市场回顾

• 医药生物板块表现：本周医药生物板块上涨3.33%，排全部SW一级行业第7。2022年以来，医药生物下跌18.26%，跑输沪深300指数5.48个百分点。
• 细分行业表现：生物制品本周涨幅最大（7.30%），医疗商业小幅下跌（0.69%）。今年以来，化学原料药表现最优（下跌11.78%），而生物制品表现最弱（下跌21.26%）。

个股表现

• 涨幅前五：三诺生物（24.10%）、欧普康视（23.92%）、长春高新（20.14%）、信邦制药（17.03%）、华海药业（15.34%）。
• 跌幅前五：润都股份（-15.87%）、*ST华塑（-7.32%）、新华制药（-7.15%）、华通医药（-6.76%）、药明康德（-6.64%）。

估值情况

• 医药生物（SW）：截至2022年6月17日，PE（TTM）为24.6倍，PB（LF）为3.33倍。
• 估值位置：当前估值处于十年长周期波动中枢下沿，具备一定的投资价值。

风险提示

• 研发失败风险：新产品研发可能面临失败的风险。
• 销售不及预期风险：市场需求变化可能导致销售不达预期。
• 行业政策变动风险：医保目录调整等政策可能影响行业格局。

行业新闻

1. 猴痘诊疗指南发布：国家卫健委发布《猴痘诊疗指南（2022年版）》，强调提升“四早”能力。
2. FDA批准RNAi疗法Amvuttra上市：用于治疗hATTR淀粉样变性多发性神经病变。
3. 辉瑞新冠口服药Paxlovid临床失败：未达到主要终点，次要终点无统计学意义。
4. 波士顿科学收购M.I.Tech公司股权：以约2.3亿美元收购约64%股权，涉及胃肠道和气道支架产品。

估值图示

• 图1：2022年谈判药品续约规则。
• 图2：SW一级行业指数一周市场表现（2022.6.13-2022.6.17）。
• 图3：医药生物行业一周市场表现（2022.6.13-2022.6.17）。
• 图4：今年以来医药生物子行业涨跌幅。
• 图5：医药生物（SW）指数十年长周期PE（TTM）估值波动区间。
• 图6：医药生物（SW）历史估值点位对应未来一年收益率统计。
• 图7：医药生物（SW）指数PE（TTM）频率分布直方图。

重点跟踪公司公告

• 贝达药业：拟向特定对象发行A股股票，用于创新药产业化基地和补充流动资金。
• 百济神州：百悦泽®用于治疗成人慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤的新适应症上市许可申请获FDA延长审评时间。
• 方盛制药：诺丽通颗粒III期临床研究取得良好结果。
• 广生堂：GST-HG161等创新药获得专利授权。
• 君实生物：WJ13404片和盐酸杰克替尼片临床试验获批。
• 亚宝药业：盐酸法舒地尔注射液和YBSW015注射液临床试验获批。
• 九典制药：PDX-03临床试验申请获受理。
• 鲁抗医药：注射用头孢他啶通过仿制药一致性评价。
• 神州细胞：重组新冠病毒Alpha+Beta变异株S三聚体蛋白疫苗I期临床分析取得积极结果。
• 悦康药业：明可欣（注射用头孢呋辛钠）通过仿制药一致性评价。
• 成大生物：水痘减毒活疫苗临床试验申请获受理。
• 天宇股份：孟鲁司特钠咀嚼片获得药品注册证书。
• 赛托生物：布洛芬赖氨酸注射液在巴拿马注册获批。
• 艾德生物：获得NTRK融合检测FISH探针组专利。
• 戴维医疗：一次性电动腔镜用直线型切割吻合器注册获批。

分析师简介

• 王斌：首创证券医药行业分析师，北京大学药物化学博士，多年卖方经验，曾获“卖方分析师水晶球奖”。
• 周贤珮：首创证券医药行业分析师，美国伊利诺伊理工学院金融硕士，2021年加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现