20240305-紫金天风-铁矿周报_供给宽松_需求恢复较慢_41页_7mb

观点与结论
铁矿石市场延续震荡偏空走势，供应端发运量高位运行，需求端铁水产量恢复缓慢，需求增速为近年最低水平，月差与基差率续降，观点维持偏空。

供应端
全球铁矿石发运量回升至高位，澳洲和巴西产量显著增长，同比增幅分别为42%和456%。巴西虽受降水量影响，但发运量仍大幅提升。供给端无减量预期。

需求端
本周铁水产量22286万吨，环比略减。终端需求恢复速度较弱，消费需求量级创近年来新低，五一旺季难超预期。钢厂盈利率上行，但成材利润修复放缓。

库存端
钢铁进口矿总库存环比减少198万吨，但45港库存环比增289万吨；各品种库存分化明显，块矿和球团结构优化，烧结入炉品位下降。

价格与基差
现货成交量回升，基差率回落至70%。月差5-9小幅下行。中低品价差走扩，PB粉与BRBF溢价上行，市场差异扩大。

成本与利润
进口矿成本上升，利润下降。烧结矿消耗减少，块矿与烧结配比下降，球团入炉提升，烧结入炉品位呈下降趋势。

风险提示
两会无超预期政策利好，市场整体风险偏高。本报告内容不构成投资建议，仅供参考，具体操作需自行负责。