20210221-南华期货-动力煤周报_供需宽松_关注下游恢复情况_19页_761kb

动力煤周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月动力煤市场的供需情况、价格走势、库存变化及运输费用等关键因素，指出当前市场短期震荡偏弱，但节后需求有望回升，需关注下游恢复情况。

主要观点

• 短期震荡偏弱：动力煤市场短期呈现震荡偏弱趋势，价格承压。
• 关注下方600支撑：当前价格水平存在支撑位，600元可能是关键支撑点。
• 供应宽松：春节期间，大型煤矿普遍正常生产，部分民营小矿复工，整体供应同比偏高。
• 需求恢复预期：节后下游工厂复工速度加快，尤其是“就地过年”政策下，用电需求有望快速回升。
• 库存累积：港口库存快速上升，显示供应端压力较大，但下游采购意愿不高。

供应分析

• 大矿保供增产：大型煤矿春节期间正常生产，为市场提供稳定供应。
• 主产区复工：陕西、内蒙古等主产区煤矿复工增多，供应进一步释放。
• 进口煤情况：尽管进口政策严格，但澳煤发运量及国内到港量未见明显下滑，主要以转口为主。
• 运输能力高位：呼局发运及大秦线发运均处于高位，运输能力充足。

需求分析

• 节假日期间需求疲软：工厂停工导致终端日耗持续回落，电厂采购意愿不强。
• 长协煤补充：电厂主要依靠长协煤补充库存，市场煤采购较为谨慎。
• 节后需求回升：节后工厂复工速度加快，用电需求有望回升，为市场提供支撑。
• 制造业增长显著：南方五省区制造业用电量增长达55.0%，显示工业活动回暖。

库存分析

• 港口库存大幅上升：北方四港及江内港口库存均出现明显增长，港口库存累积明显。
• 电厂库存压力不大：六大电厂库存环比微增，日耗小幅上升，可用天数略有增加，但库存压力有限。
• 库存结构变化：港口库存高位累积，但电厂库存相对稳定，反映下游采购节奏偏慢。

期货与现货价格

• 现货价格：主要港口动力煤价格整体下行，如秦皇岛港从707.5元降至647.5元，跌幅达8.48%。
• 价差变化：1-5价差扩大，5-9价差缩小，9-1价差也有所下降，反映市场预期偏弱。

运输费用分析

• 沿海运费普遍下降：多条航线运费环比大幅下降，如秦皇岛-广州运费下降56.31%，秦皇岛-上海下降64.98%。
• 整体运输成本下行：运输费用的持续下降对煤价形成下行压力。

下游电厂情况

• 库存略增：六大电厂煤炭库存环比上升2.76%，显示采购节奏偏慢。
• 日耗小幅回升：日均耗煤量略有上升，但整体仍处于回落趋势。
• 可用天数增加：可用天数环比上升2.31%，表明电厂库存压力不大，按需采购为主。

市场展望

• 短期趋势：市场短期偏弱，但节后需求恢复或带来一定支撑。
• 风险因素：需关注下游恢复节奏、进口煤政策变化及库存累积对价格的影响。
• 操作建议：目前价格位置不适合追空，建议观望或轻仓操作。

其他信息

• 南方用电量增长：1月南方五省区用电量同比增长39.2%，制造业用电增长显著。
• 内蒙古煤炭产量：2020年第四季度内蒙古煤炭产量创5年新高，春节期间保持高产量，为市场稳定提供保障。
• 澳煤出口变化：2020年12月澳大利亚动力煤出口量同比下降13.4%，对华出口大幅减少，但出口至印度、越南等国有所增长。

报告免责声明

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