20240305-紫金天风-玉米周报_基层上量增加_盘面震荡下行_30页_6mb

玉米市场分析摘要

报告人：聂波
从业资格证号：F03117695/交易咨询证号：Z0019358
发布日期：2024年3月5日

一、核心观点

玉米市场整体呈现中性偏空的态势，核心观点如下：

1. 玉米现货价格震荡上行，但涨幅有限，港口库存处于低位，市场供需动态平衡。
2. 国内供应端暂稳，但进口和期货市场活跃度提升，短期价格存在一定支撑，中长期则面临压力。
3. 饲养需求未显著改善，生猪及副产品需求表现疲软，深加工企业开机率有所恢复，但利润回落。
4. 国际市场方面，巴西主产区气象不佳，玉米出口窗口即将关闭，预计新作玉米价格维持低位，市场焦点转向未来。

二、分板块分析

1. 产地情况

• 进口玉米：1-2月乌克兰玉米出口量大幅增加至526万吨，玉米出口超2700万吨，支撑进口市场供给。
• 国内现货：东北地区农户售粮节奏不快，但随着气温回升，地趴粮供应压力有望逐步加大；华北地区供给需求基本平衡，价格震荡运行。

2. 饲用需求

• 生猪市场：猪价震荡下行，出栏量未现较大增量，二次育肥补栏增加；屠宰开工率小幅提升，但终端消费复市节奏低于预期。
• 深加工：玉米淀粉需求小幅回升，开机率上升，副产品价格稳中有涨，但整体利润仍承压。

3. 国际市场

• 美国玉米出口：2023/24年度出口数据整体向好，尤其净销售节奏加快；巴西玉米播种进度接近尾声，干旱天气限制产量，出口窗口已于三月结束，预计六月重启。

4. 期货与天气

• 气象：我国东北地区将迎来气温回升，推动地趴粮上量，短期玉米现货价格承压。
• 期货持仓：CBOT玉米主力合约波动剧烈，多空持仓博弈明显，整体仍处于空头主导行情。

5. 价格与库存

• 现货库存：东北四港库存增至1469万吨，港口库存仍处低位。
• 国内市场：玉米现货强弱分化，玉麦价差收窄，市场仍有一定支撑。

6. 交易建议

预计未来一周玉米2405合约震荡运行于2410-2490元/吨范围内，短期仍可能小幅下行。

本报告由紫金天风期货研究所发布，信息及观点仅供参考，不构成投资操作建议。