20220826-东北证券-安徽建工-600502.SH-新签订单量质齐升_融资结构持续优化_4页_753kb

安徽建工（600502）公司点评报告总结

核心内容

安徽建工（600502）是安徽省基础建设领域的主力企业，2022年中报显示其上半年业绩稳步增长，新签订单量和质量均有所提升，同时融资结构持续优化。公司被给予“买入”评级，未来业绩增长潜力较大。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现336.89亿元，同比增长6.43%。
• 归母净利润：实现6.21亿元，同比增长7.65%。
• 扣非归母净利润：实现5.73亿元，同比增长3.04%。
• 毛利率：提升至10.43%，同比增长0.37个百分点。
• 每股收益：2022年中报为0.70元，2023年和2024年预计分别为0.82元和0.96元。

新签订单

• 建筑工程业务新签合同额：676.49亿元，同比增长82.84%。
• 在手订单充裕：保障未来业绩持续释放。
• 重大项目中标：上半年共中标超过400亿元，包括2条高速公路BOT项目、4个片区开发项目和1个PPP项目。
• 合作模式突破：与地方政府投资公司组建合资公司，累计达24户，新增订单约89亿元。

融资结构优化

• 经营性现金流：上半年净流出32.86亿元，同比减少13.14亿元。
• 直接融资：完成10亿元可续期债、6亿元公司债和5亿元超短融的发行，融资结构持续优化。
• 加权融资成本：进一步降低，提升了财务灵活性。

技术研发与数字化建设

• 智能建造与装配式建筑研究院：推动BIM技术应用，拓展智慧建造场景。
• 装配式产业基地：打造智能化、数字化工厂，实现设计、生产、供应、服务等环节的协同管理。

关键信息

财务预测

估值指标

风险提示

• 公司业绩不如预期。
• 基建投资不及预期。
• 工程进度风险。

公司背景

安徽建工是安徽省规模最大、资质最全的综合性建筑企业，积极参与政府重点投资项目，受益于安徽省的投资攻坚政策。

研究团队

• 王小勇：东北证券建筑行业首席分析师，具有15年证券研究从业经历。
• 陈基赟：东北证券建筑组研究助理，2022年加入东北证券。
• 庄嘉骏：东北证券建筑行业研究助理，2022年加入东北证券。

股票数据

• 收盘价：5.68元。
• 12个月股价区间：3.52~8.36元。
• 总市值：97.76亿元。
• 日均成交量：62百万股。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

联系方式

• 证券分析师：王小勇，执业证书编号：S0550519100002，电话：0755-33975865，邮箱：wangxiaoy@nesc.cn。
• 研究助理：陈基赟、庄嘉骏，联系方式详见报告。