20150406-兴业证券-钢铁_关注南钢股份和物产中拓转型机会_16页_1mb

南钢股份与物产中拓转型机会分析总结

核心内容概述

本报告分析了2015年4月6日钢铁行业的主要数据变化、市场动态及转型机会，重点关注南钢股份和物产中拓的转型前景。报告指出，钢铁行业面临产能过剩、环保压力和利润率低等挑战，但同时也迎来转型机遇，特别是在环保、物流金融和互联网电商等领域。南钢股份和物产中拓作为转型代表，被推荐为投资标的。

主要观点

1. 国内钢材市场整体回落

• 本周钢材价格普遍下跌，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板等主要钢材品种价格均出现不同程度的下跌。
• 螺纹钢价格下跌1.2%，热轧板卷下跌3.9%，冷轧板卷下跌1.5%，中板下跌0.8%。
• 建筑钢材市场在经历一轮快速拉涨后，重回弱势，市场成交缩量明显，需求不及预期。

2. 钢铁企业转型路径多元

• 钢铁企业正通过引入战略资本、发展环保业务、拓展互联网电商平台等方式进行转型。
• 杭钢股份通过注入环保资产并涉足互联网电商，成为转型的典范。
• 太钢不锈、南钢股份等企业也已开始布局电子商务平台，推动“互联网+钢铁”模式。

3. 南钢股份转型潜力大

• 南钢股份属复星系，公司定位为“钢铁+环保+物流金融”，具备较强的执行力和前瞻性。
• 公司已完成股权激励，不排除引入战略投资者的可能，为转型提供资金支持。
• 复星系的介入表明社会资本对钢铁环保领域的认可，提升了市场信心。

4. 物产中拓作为国企改革平台

• 物产中拓是浙江省国资整合平台之一，受益于浙江省国企改革的推进。
• 浙江省力争在2017年将省属企业国有资产证券化率提升至75%，而目前约为35%，改革空间巨大。
• 物产中拓作为首批试点企业，其国企改革步伐有望加速，具备较高的安全边际和弹性。

5. 其他推荐标的

• 豫金刚石因布局金刚石切割线业务，受益于光伏和蓝宝石切割需求，股价涨幅达55%。
• 四方达受益于高端石油钻井超硬材料订单突破和产能利用率提升，年初以来涨幅达175%。
• 凌钢股份已完成定向增发，市值有望提升。

关键信息

一、钢材市场数据

• 螺纹钢:HRB400 20MM：价格2,420元/吨，下跌30元，跌幅1.2%。
• 热轧:3.0热轧板卷：价格2,450元/吨，下跌100元，跌幅3.9%。
• 冷轧1.0：价格3,310元/吨，下跌50元，跌幅1.5%。
• 中板:普20mm：价格2,520元/吨，下跌20元，跌幅0.8%。
• 螺纹钢总库存：710.09万吨，环比下降4.0%。
• 热轧总库存：311.34万吨，环比上升0.4%。
• 钢材全部库存：1,466.89万吨，环比下降2.6%。

二、原材料与海运市场

• 铁精粉价格：迁安66%干基含税价格为600元/吨，无变动；青岛港印度粉矿（63%）价格为380元/吨，下跌8.4%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山为9.86美元/吨，环比下跌4.3%；西澳-北仑宝山为4.44美元/吨，环比下跌1.0%。
• 铁矿石价格：受进口矿暴跌影响，国产矿价格承压，但跌幅小于进口矿。
• 主焦煤价格：邢台市场为810元/吨，无变动。

三、国际钢材市场

• 美国薄板价格：中西部热卷出厂基价报460-470美元/短吨，环比下滑10美元/短吨；冷卷价格保持稳定。
• 冷轧板卷价格：美国中西部为662美元/短吨，环比下跌11美元/短吨。
• 热镀锌：美国中西部为750美元/短吨，环比下跌11美元/短吨。
• 中厚板价格：美国中西部为706美元/短吨，环比下跌11美元/短吨。

四、库存情况

• 螺纹钢：全国26城市库存为710.09万吨，环比下降4.0%。
• 线材：全国库存为180.27万吨，环比下降6.2%。
• 热轧：全国库存为311.34万吨，环比上升0.4%。
• 冷轧：全国库存为150.69万吨，环比上升0.5%。
• 中板：全国库存为114.50万吨，环比上升0.2%。

五、利润情况

• 利润测算基于铁矿石、焦炭等原材料的采购比例和价格变动。
• 钢厂利润空间进一步扩大，但整体需求不足导致库存压力上升。

六、下游行业数据

• 城镇固定资产投资：2015年2月累计值为34,477亿元，同比增长13.9%。
• 房地产开发投资：2015年2月累计值为8,786亿元，同比增长10.4%。
• 工业增加值：2015年2月当月同比为6.8%，显示行业增长放缓。

风险提示

• 行业产能淘汰整合低于预期。
• 钢企转型进展低于预期。

总结

钢铁行业在2015年4月初面临价格回落和库存压力，但转型机会凸显。南钢股份和物产中拓作为转型代表，分别在环保、物流金融和国企改革领域展现出较大潜力。分析师建议投资者关注这些企业的转型进展和市场表现，同时警惕行业整合和转型不及预期的风险。