20230115-上海证券-电力设备_粒子价格回升_看好胶膜及粒子产业链_2页_390kb

文档总结：EVA与POE粒子及胶膜产业链分析

核心内容

本报告主要分析了2023年初光伏EVA粒子与POE粒子的价格走势及产业链发展趋势，指出行业正迎来需求回升与价格回暖的阶段，对相关企业提出投资建议。

主要观点

• EVA粒子价格回升：根据索比咨询数据，2023年1月15日EVA粒子价格为14493元/吨，环比上涨1.3%。这是自2022年第四季度以来的首次涨价，标志着EVA粒子价格可能进入上涨周期。
• 光伏需求回升：随着硅片价格企稳，组件企业上调1月排产计划，市场信心恢复。2022年12月国内并网量达25GW，环比增长235%。预计春节后地面电站补装需求将带动组件出货，海外欧洲市场也将进入库存周期，推动2023年第一季度光伏需求“淡季不淡”。
• 供给端增量有限：2023年新增EVA粒子产能主要来自古雷石化、宝丰能源等企业，但考虑到爬坡周期，实际增量有限。因此，需求回升与供给趋紧或将推动EVA粒子价格持续回暖。
• POE粒子需求增长：POE胶膜因其高水汽阻隔率、高可见光透过率和更好的抗PID性能，成为N型电池组件的优选材料。随着TOPCon、HJT等技术的成熟与推广，N型电池放量将带动POE需求增长。目前POE粒子国产化处于中试阶段，预计2024年将有较大产能释放。
• POE粒子供应偏紧：海外POE粒子供应主要来自陶氏、三井、LG等企业，而随着POE渗透率提升，供应可能趋紧，推动POE粒子及胶膜量价齐升。
• 胶膜环节盈利提升：由于价格传导时滞，当前EVA粒子涨价尚未完全传导至胶膜环节。随着组件排产增加，胶膜价格有望上涨。同时，粒子涨价将带来库存增值收益，使胶膜企业盈利进一步提升。

关键信息

行业趋势

• 光伏行业在2023年有望迎来需求高增。
• EVA粒子价格自2022年12月中旬止跌，进入上涨周期。
• POE粒子需求随N型电池放量而提升，预计2024年国产POE粒子将起量。

投资建议

• 胶膜企业：建议关注福斯特、海优新材、天洋新材、明冠新材、赛伍技术、激智科技。
• 粒子企业：POE粒子建议关注鼎际得、岳阳兴长；EVA粒子建议关注联泓新科、东方盛虹。

风险提示

• N型技术发展不及预期。
• 海外贸易政策变化。

附录

投资评级体系

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，分别对应股价表现强于或弱于基准指数。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别对应行业基本面看好、稳定、看淡。

基准指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准。
• 港股市场以恒生指数为基准。
• 美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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