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2022年动力电池高速增长预计2023仍将高景气

核心内容

2022年我国动力电池装机量持续高速增长，预计2023年仍将保持高景气。动力电池装机量在2022年12月达到36GWh，同比增长38%，环比增长5.5%。全年累计装机量为295GWh，同比增长91%，虽较2021年的143%增速有所放缓，但仍处于较高水平。2023年若月均装机量维持2022Q4水平，则全年装机量预计为403GWh，同比增长约36%。

磷酸铁锂电池在2022年表现优于三元电池。12月磷酸铁锂电池装机量为25GWh，占68%，同比增长64%；三元电池装机量为11GWh，占32%，同比增长3.3%。全年累计磷酸铁锂电池装机量为184GWh，占62%，同比增长130%；三元电池为110GWh，占38%，同比增长49%。磷酸铁锂电池的增速比三元电池高出82个百分点。

宁德时代和比亚迪是动力电池行业中的主要企业。宁德时代2022年12月装机量为18GWh，占总装机量的49%，同比增长23%；比亚迪为9GWh，占26%，同比增长150%。全年累计宁德时代装机量为142GWh，同比增长76%；比亚迪为69GWh，同比增长176%。比亚迪的高速增长主要得益于其电动车销量的上升，而宁德时代的市占率仍保持领先，其累计装机量占总装机量的48%，比亚迪占23%，前者是后者的2.1倍。

主要观点

• 行业增长强劲：2022年动力电池装机量保持高速增长，预计2023年仍将延续。
• 磷酸铁锂电池主导市场：磷酸铁锂电池在装机量和增速上均优于三元电池，成为市场主流。
• 头部企业表现突出：宁德时代凭借高市占率保持稳定增长，比亚迪则因电动车销量激增实现快速增长。
• 投资建议：建议关注供需格局良好、有望实现量价齐升的企业，如银邦股份。

关键信息

市场表现

• 电力设备行业本周涨幅为1.29%，在申万31个一级行业中排名第12位。
• 行业跑输大盘，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.35%、1.19%、2.06%和2.93%。
• 细分板块中，电池板块涨幅居前，电机Ⅱ、电池等板块表现较好，其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备等板块表现相对较弱。

电池板块表现

• 周涨幅前五：紫建电子（18.3%）、天赐材料（8.66%）、当升科技（8.51%）、德方纳米（8.51%）、先导智能（7.49%）。
• 周跌幅前五：骄成超声（-12.45%）、派能科技（-10.42%）、正业科技（-8.08%）、华宝新能（-7.63%）、孚能科技（-6.58%）。

行业动态

• 中汽协表示，若一季度汽车销量下滑严重，相关部门可能考虑延续购置税减半政策。

风险提示

• 新能源车销量不及预期，可能影响动力电池需求和增长。

行业评级

• 行业评级：增持（预计6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 市场基准指数：沪深300指数。
• 公司评级体系：买入、增持、中性、减持。

行业基本资料