20251211-中国银河-电力设备行业_硅料联合持股平台成立_反内卷持续推进_2页_390kb

光伏产业链点评报告

• 硅料产能整合
  通过对核心观点的梳理可以看出，为了整合多晶硅产能，光和谦成科技有限责任公司已成立，其股东包括通威集团、协鑫科技、东方希望等多家硅料龙头企业。该平台将致力于探索行业的战略合作机会，包括技术升级、市场拓展以及产能与成本优化等，预计将加速产业链整合并支持各企业通过战略合作实现协同效应。光和谦成的成立被视为光伏产业链反内卷的重要一环。

• 供需与价格分析
  根据太阳能专业媒体的数据显示，目前硅料价格呈现高位震荡态势，单晶硅成本受下游观望情绪和减产影响，成交趋于低迷。硅片价格持续探底，部分企业已宣布减产。电池片价格近期有所松动，银价上涨推高电池制造成本。组件价格维持稳定，但受国内项目尾声及海外双旦需求暂歇影响，预计年底全球需求略有放缓。预计2026年整个光伏行业有望实现扭亏，特别是26年第二季度可能出现明显盈利改善。

• 国内发展展望
  弃内卷、供改结构、促转型：
  光伏行业作为重点“反内卷”行业之一，生产关系调整和技术革新将催化供给出清。2026年行业整体扭亏是大概率事件，同时通过技术迭代进一步释放盈利能力。

  政策引导方向明确，分布式光伏发电管理办法及配套细则正在加速落地，风光大基地项目因获得政策支持，成为中长期装机主导。长三角、珠三角地区电网改造加快，有望持续为分布式光伏提供消纳空间。农村“沐光”行动也有望带来可观增量，因而政策端对于绿电/绿证消纳的发力将助推国家“双碳”目标实现。

  技术路径多元化，随着绿电消纳政策加码，高耗能企业被鼓励采购绿电，有利于提高产业链价值环节，长期来看，技术降本与系统协同降本有望引导行业可持续发展。

• 投资建议

  • 关注技术优势企业：建议关注新技术（如BC、铜浆）龙头企业，如隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、聚和材料等。
  • 受益于产能整合环节：通威股份、协鑫科技、特变电工、大全能源在反内卷政策影响下盈利有望明显改善。
  • 光储协同企业：建议关注与光伏产业链结合紧密且独立性强的储能企业，例如阳光电源、中信博、德业股份等。

• 风险提示
  行业政策变化、新技术进展未达预期、主要零部件涨价、高耗能企业大幅削减产量；海外政治不确定性、贸易摩擦、地缘政治风险也需警惕。