20230115-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法冬储价格反升_光伏玻璃交投稳定_18页_1017kb

玻璃制造行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年1月13日前一周玻璃行业的市场动态，包括浮法玻璃和光伏玻璃的价格、库存、供需情况及成本变化。整体来看，浮法玻璃价格小幅上涨，库存略有下降，而光伏玻璃价格保持稳定，库存略有上升。

主要观点

1. 供给情况

• 浮法玻璃：周内产能减少260吨，日熔量为161680吨/天，全国在产生产线为240条。产能变化主要受冷修和转产影响，如建筑超白玻璃转为光伏背板生产。
• 光伏玻璃：周内产能增加2.77%，日熔量为77980吨/天，同比增加89%。预计未来两年光伏玻璃产能将大幅增加，可能形成供大于求的局面。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：市场需求维持有限，市场调整动力减弱。随着春节临近，预计下周市场需求将有所萎缩。
• 光伏玻璃：市场交投平稳，局部出货有所好转。硅料价格回落，组件成本压力缓解，部分开工小幅提升，但整体需求支撑有限。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：库存微幅减少，为5008万重量箱，环比减少3.66%。区域间表现不一，部分区域库存下降明显。
• 光伏玻璃：库存天数为21.5天，环比增加2.74%。整体库存同比仍呈下降趋势。

4. 价格情况

• 浮法玻璃：国内均价环比上涨2.14%，部分区域价格上调，市场交投活跃度有所下降。
• 光伏玻璃：2mm和3.2mm镀膜玻璃价格分别为19.5元/平方米和26.5元/平方米，环比持平。价格稳定，部分成交存在议价空间。

5. 成本情况

• 纯碱价格：本周国内重碱主流送到终端价格在2850-3000元/吨，整体价格上扬。
• 单位利润：浮法玻璃单位利润有所回升，主要受纯碱价格上涨和部分售价上调影响，但整体仍处于阶段性底部区间。

关键信息

行业数据

• 国内光伏新增装机量：2022年1-11月达到65.71GW，同比+88.70%；11月新增装机7.47GW，环比+32.40%。
• 地产端玻璃需求：根据房地产新开工面积滚动值计算，Q1为竣工表观需求高峰，但由于2022年开工启动较晚，实际需求或将在Q3迎来小高峰。

企业推荐

• 浮法玻璃：推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】，认为其具备较好的中长期投资价值。
• 光伏玻璃：推荐【金晶科技】（TCO玻璃）、【亚玛顿】（差异化薄玻璃）、【信义光能】、【福莱特】。
• 玻璃新材料：推荐【凯盛科技】（UTG原片）、【山东药玻】（中硼硅药用玻璃），国产替代逻辑支撑其未来发展。

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓；
• 浮法玻璃产能及利用率提升可能超预期。

未来展望

• 浮法玻璃：随着地产融资落地，市场需求有望提振，关注节后需求启动情况。
• 光伏玻璃：需求持续高景气，海外政策加码推动欧洲市场增长，长期看光伏行业前景向好。

行业评级

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出；
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

图表概览

• 图1：平板玻璃当月产量及同比增速
• 图2：浮法玻璃在产日熔量（t/d）
• 图3：光伏玻璃月度在产产能
• 图4：房地产新开工面积滚动均值（滞后12-18个月）
• 图5：光伏组件相关价格指数
• 图6：光伏玻璃中长期需求日熔量预测
• 图7：浮法玻璃库存各年月度波动
• 图8：光伏玻璃月度库存
• 图9：浮法玻璃价格各年月度波动（5mm白玻）
• 图10：光伏镀膜玻璃价格变化（含税）
• 图11：各区域重质纯碱成交均价（元/吨）
• 图12：浮法玻璃单位利润（元/吨）

总结

本报告指出，浮法玻璃价格小幅上涨，库存略有下降，但市场交投仍显疲软；光伏玻璃价格保持稳定，库存略有上升，但整体需求支撑有限。随着政策推动和海外市场的增长，光伏玻璃需求有望持续改善。同时，浮法玻璃供给端有所收缩，但需求端仍需等待地产融资落地及节后启动。在成本端，纯碱价格上涨对利润形成一定支撑，但整体仍处于阶段性底部。行业整体表现平稳，部分企业具备较好的投资价值，需关注原材料价格波动及产能释放节奏。