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宝立食品（603170SH）公司事件点评报告总结

股票代码：603170 | 上海证券交易所

核心数据

• 当前股价：11.15元
• 总市值：45亿元
• 营收稳健增长，大B端贡献主要增量。

公司概况与分析师评级

• 事件时间：2024年8月30日发布2024年上半年度报告。
• 评级：买入（维持）
• 分析师：孙山山（首席分析师，食品饮料行业研究专家）

2024年上半年业绩分析

营收稳健增长

• 2024H1营收：127.3亿元，同比增长13%。
• 2024Q2营收：64.9亿元，同比增长10%。
• 2024H1整体营收：略高于市场平均水平，体现业务韧性。

盈利压力

• 归母净利润：2024H1为10.8亿元，同比下降35%；2024Q2为4.8亿元，同比降幅达47%。
  • 期间费用扣除常年因素影响，存货跌价准备也对利润构成压力。
• 扣非归母净利润：2024Q2为4.7亿元，同比降15%。

业务结构分析

大B端仍是增长主力

• 客户结构保持稳定，头部大客户贡献持续显著，复调产品需求稳定增长。
• 餐饮连锁化趋势带动渠道渗透，强化了食品公司在核心市场的优势。

C端逐步恢复与拓展

• C端业务持续复苏，2024Q2轻烹解决方案营收高出预期。
• 公司计划继续拓展C端产品线，拓宽价格带，促进消费场景多元化。

产品结构表现

• 复合调味料：2024Q2 30.1亿元，同比增长10%。
• 轻烹解决方案：2024Q2 29.1亿元，同比增长12%，健康化趋势推动增长。
• 饮品甜点配料：2024Q2 4.0亿元，同比增3%，供应链优化推动部分品类放量。

渠道结构优化

• 直销渠道持续高增长，2024Q2营收达52.1亿元，贡献增量主力。
• 经销商数量同比增加63家，截至2024H1期末达445家。
• 非直销渠道略有下滑，但流通领域C端渠道潜力未改。

盈利预测

公司预计未来具有较强发展潜力，中长期增长空间充足。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• C端发展缓慢
• 客户拓展未达预期

分析师信息

• 孙山山：华鑫证券研究首席分析师，6年食品饮料研究经验，曾获多项行业奖项。