20170312-兴业证券-钢铁行业周报_库存继续回落_钢厂Q1业绩值得期待_18页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体呈现价格下跌趋势，主要钢材品种价格均有不同程度的回落，而库存继续下降，显示出需求复苏的迹象。同时，国内钢厂生产情况有所改善，供给端去产能政策持续推进，为行业带来积极影响。此外，国际钢材市场有所上涨，原材料和海运市场表现分化。

主要观点

• 钢材价格下跌：本周国内主要钢材价格普遍下跌，其中冷轧卷板跌幅最大，达6.8%，热轧卷板和螺纹钢价格也分别下跌2.9%和1.6%。受期货市场影响，市场交投氛围转淡，下游采购意愿较低。
• 库存回落：全国钢材社会总库存下降3.8%，连续三周回落，较2月中旬高点已下降6.85%。库存下降符合旺季特征，需求端复苏值得期待。
• 供给端去产能：工信部、发改委等16个部门联合发布去产能指导意见，综合标准体系更加严格，预计今年去产能工作将取得实质进展，利好供需格局。
• 国际钢材市场：美国和欧洲钢材市场整体上涨，显示国际市场对钢铁产品的需求有所回升。
• 原材料市场：国产矿和进口矿价格均下跌，而铁矿石海运费上涨，表明运输成本上升，可能对钢铁企业利润造成一定影响。
• 钢厂生产情况：国内钢厂产能利用率提升，高炉开工率稳定，盈利钢厂比例上升，显示行业盈利能力有所改善。
• 出口数据：2月我国出口钢材同比下降29.1%，进口钢材同比增长17.2%，显示出口压力加大，进口需求增加。
• 风险提示：钢价持续下行、供给侧改革力度不达预期、下游需求低迷。

关键信息

一、国内钢材价格

二、钢材库存情况

三、原材料和海运价格

四、国际钢材市场

五、钢厂生产情况

• 产能利用率：82.92%，环比上升0.2%。
• 高炉开工率：75.55%，环比下降0.42%。
• 钢厂盈利率：87.73%，与上周持平。
• 剔除淘汰产能利用率：87.7%，同比上升1.24%。

六、利润测算假设

1. 铁矿石采用全现货，50%国内矿 + 50%长协矿。
2. 50%焦炭外购，50%自炼焦。

七、行业评级与关注标的

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 关注标的：
  • 行业龙头：河钢股份、新兴铸管、宝钢股份
  • 长材占比高的优质钢企：凌钢股份、马钢股份
  • 股权激励：南钢股份
  • 成长或转型标的：金洲管道、常宝股份、永兴特钢、久立特材、应流股份
  • 业绩有望超预期：*ST入钢

八、投资要点

• 本周SW黑色金属指数周环比下跌0.70%，而沪深300周环比持平。
• *ST八钢、*ST韶钢、新钢股份为本周涨幅靠前的股票。
• 钢价下跌带来毛利提升，上市钢企Q1业绩值得期待。
• 2月出口钢材575万吨，同比下降29.1%；进口钢材109万吨，同比增长17.2%。

图表与数据来源

• 图1-图6：展示螺纹钢、线材、热轧板、冷轧板、中板库存与价格变动情况。
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量。
• 图8-图9：美元和主要汇率走势。
• 图10-图13：铁矿石、焦炭、海运价格及钢坯和废钢价格。
• 图14-图17：高炉开工率、盈利钢厂比例、不同规模钢厂开工率及盈利比例。
• 图18-图24：产能利用率、钢材库存变化、铁矿石港口库存及主要钢材品种毛利变化。

数据来源：Wind，兴业证券研究所