20170115-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_3mb

量化选股策略周报总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，发布于2017年01月15日。报告主要分析了近期市场表现，并推荐了表现相对稳健的RV量化选股策略。

市场表现

• 本周市场震荡下行：主流指数普遍下跌，其中创业板指数跌幅最大（3.31%），中证500指数下跌2.78%，上证综指下跌1.32%，沪深300指数跌幅较小（0.83%）。
• 多头策略表现：RV量化选股策略跌幅较小（2.66%），其他策略均出现不同程度的回撤。
• 增强策略表现：SmartAlpha全A选股500增强策略表现突出，以全周0.27%的超额收益位列榜首。
• 成交与融资情况：两市日均成交约为3967亿元，融资余额略有下降，截至1月12日为9236亿元。

市场风格与消息面

• 市场风格偏向价值：近期市场表现更倾向于价值股。
• 重要事件：1月20日，特朗普将正式就职，其政策变化值得投资者关注。
• 经济数据发布：12月固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速、工业增加值增速以及去年四季度GDP数据将在下周公布。

本周推荐

• RV量化选股策略：作为表现相对稳健的策略，被推荐为下周的投资选择。

策略历史及样本外跟踪表现

多头策略

• RV量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：3405.91%
  • 年化收益率：34.63%
  • 年化波动率：32.90%
  • Sharpe比率：1.05
  • 最大回撤率：71.74%
  • 超额收益：929.03%

• SA量化选股策略：

  • 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：2276.32%
  • 年化收益率：37.44%
  • 年化波动率：33.49%
  • Sharpe比率：1.12
  • 最大回撤率：68.33%
  • 超额收益：707.66%

• “3+2”量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：8251.93%
  • 年化收益率：44.76%
  • 年化波动率：29.94%
  • Sharpe比率：1.50
  • 最大回撤率：60.80%
  • 超额收益：899.21%

• VG量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2015年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：8973.08%
  • 年化收益率：45.77%
  • 年化波动率：32.48%
  • Sharpe比率：1.41
  • 最大回撤率：63.62%
  • 超额收益：2287.91%

• GM量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2015年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：6345.94%
  • 年化收益率：41.66%
  • 年化波动率：34.54%
  • Sharpe比率：1.21
  • 最大回撤率：66.10%
  • 超额收益：1600.03%

• VGS_TB量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2015年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：13329.78%
  • 年化收益率：50.63%
  • 年化波动率：32.74%
  • Sharpe比率：1.55
  • 最大回撤率：67.76%
  • 超额收益：3663.25%

增强策略

• RV300选股300增强策略：

  • 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：141.59%
  • 年化收益率：9.26%
  • 年化波动率：3.97%
  • Sharpe比率：2.33
  • 最大回撤率：4.63%
  • 胜率：57.29%

• SmartAlpha全A选股500增强策略：

  • 回测区间：2007年1月31日至2014年12月31日
  • 手续费率：0.3%
  • 总收益率：433.94%
  • 年化收益率：18.31%
  • 年化波动率：4.91%
  • Sharpe比率：3.73
  • 最大回撤率：5.11%
  • 胜率：60.51%

• SmartAlpha500选股500增强策略：

  • 总收益率：195.07%
  • 年化收益率：11.47%
  • 年化波动率：4.12%
  • Sharpe比率：2.78
  • 最大回撤率：3.56%
  • 胜率：58.41%

• 多因子增强策略：

  • 总收益率：851.75%
  • 年化收益率：25.38%
  • 年化波动率：5.37%
  • Sharpe比率：4.73
  • 最大回撤率：5.80%
  • 胜率：61.71%

策略说明

RV量化选股及增强策略

• 构建时间：2013年12月
• 核心逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
• 因子合成：风险调整后的分析师评级（Rating_adj）和未来12个月预期市盈率（PE12M）各占50%权重，合成RV综合分数。
• 多头策略：每个中信一级行业选择RV综合分数最高的股票，等权形成组合。

SA量化选股策略

• 构建时间：2016年4月
• 因子合成：基于SmartAlpha因子，每月月底对所有A股排序，选取排名前30的股票构建等权组合。
• 策略特点：基于机器学习算法，结合传统因子，提升选股能力。

“3+2”量化选股策略

• 构建时间：2014年初
• 策略逻辑：结合长、中、短期基本面与市场面数据，进行多维度筛选。
• 筛选步骤：
  1. 长期盈利与成长能力筛选：基于过去五年扣非后ROE、营业收入同比增长率、扣非后净利润同比增长率，选取每个行业排名前一半的股票。
  2. 中期业绩增速筛选：选择最近一个季度营业收入和净利润同比增长率均大于15%的股票。
  3. 市场面共振筛选：选择日均成交金额最小的20只股票构建等权组合。

VG量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 因子合成：价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）和成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）各占50%，合成VG因子。
• 多头策略：每个中信一级行业选择VG因子排名前20%的股票，再根据交易行为因子排名前30%的股票，等权形成组合。

GM量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 因子合成：成长因子和动量因子各占50%，合成GM因子。
• 多头策略：选择总市值位于市场中位数以下的股票，每个中信一级行业选择GM因子排名第一的股票，等权形成组合。

VGS_TB量化选股策略

• 构建时间：2015年12月
• 因子合成：价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）、成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）以及情绪因子（EPSChange_FY0_1M, RatingChange_3M, TargetReturn等）各占1/3，合成VGS因子；交易行为因子与动量因子正交化后，合成最终的VGS_TB因子。
• 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30%的股票，等权形成组合。

SmartAlpha增强策略

• 构建时间：2015年9月
• 因子合成：基于AdaBoost算法，从33个传统因子中选出20个，合成SA因子。
• 策略特点：显著降低波动性，提升选股能力。
• 多头策略：在每个中信一级行业选择SA因子排名前10%的股票，按中证500成分权重加权，形成等权组合。

附录

多头策略最新持仓明细

• RV量化选股策略：包含多个行业，如银行、房地产、医药等，权重均为3.45%。
• SA量化选股策略：包含多个行业，如纺织服装、计算机、房地产等，权重均为3.33%。
• “3+2”量化选股策略：权重为5%的股票包括交通运输、医药、家电、机械等。
• VG量化选股策略：权重为3.33%的股票包括餐饮旅游、电力及公用事业、机械等。
• GM量化选股策略：权重为3.57%的股票包括医药、房地产、有色金属等。
• VGS_TB量化选股策略：权重为3.33%的股票包括医药、计算机、电力设备等。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对恒生指数的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股票相对恒生指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 机构销售经理：

  • 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王政、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、罗龙飞。
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、吴磊、王文钊。
  • 深圳地区：姓名、电话、邮箱未完全显示。

• 地址：

  • 上海：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135）
  • 北京：北京西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033）
  • 深圳：地址未提供

• 传真：

  • 上海：021-38565955
  • 北京：010-66290220