20170306-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_3mb

量化选股策略周报总结

核心内容

本报告为兴业证券定量研究团队发布的量化选股策略周报，主要分析了近期市场走势及各量化策略的表现，并推荐了下周值得关注的VGS_TB量化选股策略。报告涵盖了多个量化策略的历史表现、样本外跟踪数据以及最新的投资组合信息。

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市场概况

• 本周市场表现：市场整体震荡下行，主流指数（如沪深300、上证综指）均出现下跌，跌幅分别为1.32%和1.08%。而中小板指上涨0.66%。
• 市场风格：偏向成长型股票。
• 市场动态：
  • 下周处于“两会”期间，预计政策面相对平稳。
  • 2月份宏观经济数据将陆续公布，包括官方储备资产、外汇储备、贸易差额、CPI/PPI、社会融资规模、M1/M2、新增人民币贷款等。
  • 公开市场有2100亿元逆回购资金到期。
  • 9只新股发行及116家公司披露年报。

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量化选股策略表现

多头策略表现

• VGS_TB量化选股策略：本周实现正收益，上涨0.29%，表现突出。
• RV量化选股策略：总收益率达3603.72%，年化收益率34.80%，超额收益953.38%。
• SA量化选股策略：总收益率2368.96%，年化收益率37.38%，超额收益705.74%。
• “3+2”量化选股策略：总收益率8367.67%，年化收益率44.34%，超额收益872.85%。
• VG量化选股策略：总收益率9151.35%，年化收益率45.40%，超额收益2257.47%。
• GM量化选股策略：总收益率6546.88%，年化收益率41.48%，超额收益1598.25%。
• VGS_TB量化选股策略：总收益率13761.82%，年化收益率50.34%，超额收益3661.28%。

增强策略表现

• RV沪深300增强策略：全周超额收益0.37%，表现最佳。
• Smart Alpha全A选股500增强策略：总收益率424.19%，年化收益率17.83%，最大回撤5.11%。
• Smart Alpha500选股500增强策略：总收益率192.86%，年化收益率11.23%，最大回撤3.56%。
• 多因子增强策略：
  • 全A选股500增强策略：总收益率841.77%，年化收益率24.87%，最大回撤5.80%。
  • 500选股500增强策略：总收益率215.58%，年化收益率12.06%，最大回撤4.27%。
  • 300选股300增强策略：总收益率170.31%，年化收益率10.35%，最大回撤5.43%。

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策略推荐

• 下周推荐策略：VGS_TB量化选股策略，因其近期表现优异，可作为重点关注对象。

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策略构建逻辑

RV量化选股策略

• 核心逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
• 因子：
  • 风险调整的分析师评级（Rating_adj）
  • 未来12个月预期市盈率（PE12M）
• 权重分配：两者各占50%，合成RV综合分数。
• 多头策略：每个中信一级行业内选择RV综合分数最高的股票，等权组合。
• 增强策略：在沪深300成分股内选择RV综合分数前30%的股票，行业层面按沪深300权重加权，行业内等权组合。

SA量化选股策略

• 核心逻辑：基于机器学习生成的SmartAlpha因子，每月末选择前30名股票构建等权组合。

“3+2”量化选股策略

• 构建逻辑：结合长、中、短期基本面与市场面数据。
  • 长期筛选：扣非后ROE、营业收入同比增长率、扣非后归属母公司净利润同比增长率。
  • 中期筛选：最近季度营业收入和净利润同比增长率均大于15%。
  • 市场面筛选：日均成交金额最小的20只股票。
• 投资组合：等权组合。

VG量化选股策略

• 因子：
  • 价值因子：BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等五个描述子。
  • 成长因子：Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等三个描述子。
  • 交易行为因子：Volume20D_240D, TSKEW_20D, VolumeCV_20D等七个描述子。
• 权重分配：价值因子与成长因子各占50%，交易行为因子进行风险中性处理。
• 多头策略：选择VG因子排名前20%的股票，等权组合。

GM量化选股策略

• 因子：
  • 成长因子：Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等三个描述子。
  • 动量因子：Momentum_1M, Momentum_3M, Momentum_60M等三个描述子。
• 权重分配：成长因子与动量因子各占50%。
• 多头策略：选择GM因子排名前10%的股票，等权组合。

VGS_TB量化选股策略

• 因子：
  • 价值因子：BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等五个描述子。
  • 成长因子：Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等三个描述子。
  • 情绪因子：EPSChange_FY0_1M, RatingChange_3M, TargetReturn等三个描述子。
  • 交易行为因子：Volume20D_240D, TSKEW_20D, VolumeCV_20D等七个描述子。
• 权重分配：价值因子、成长因子、情绪因子各占1/3，交易行为因子与动量因子正交化。
• 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30%的股票，等权组合。

Smart Alpha增强策略

• 因子：基于AdaBoost算法构建的SA因子，选取过去12个月数据，合成20个选股区分能力最强的因子。
• 投资组合：
  • 全A选股500增强策略：每个中信一级行业内选择SA因子前10%的股票，等权组合。
  • 500选股500增强策略：在中证500成分股内选择SA因子前10%的股票，等权组合。

多因子增强策略

• 因子：使用VGS_TB因子。
• 投资组合：
  • 全A选股500增强策略：每个中信一级行业内选择VGS_TB因子前10%的股票，等权组合。
  • 500选股500增强策略：在中证500成分股内选择VGS_TB因子前30%的股票，等权组合。
  • 300选股300增强策略：在沪深300成分股内选择VGS_TB因子前20%的股票，等权组合。

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投资建议

• 市场风格：当前市场偏向成长型股票。
• 策略选择：建议关注VGS_TB量化选股策略，因其在本周表现优异。
• 关注点：
  • 下周“两会”期间政策面相对平稳。
  • 2月宏观经济数据将陆续公布，对市场情绪可能产生影响。
  • 公开市场有2100亿元逆回购资金到期，可能对市场流动性造成一定影响。

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附录信息

• 多头策略最新持仓明细：包括RV、SA、“3+2”、VG、GM、VGS_TB等策略的持仓明细。
• 量化选股策略说明：详细介绍了各策略的因子构成、权重分配及筛选逻辑。
• 投资评级说明：分为行业评级和公司评级，分别基于相对市场表现进行判断。

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联系方式

• 机构销售经理：
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