20240326-华创证券-东方电缆-603606.SH-2023年报点评_业绩回暖盈利渐升_看好24年订单需求高增_5页_797kb

东方电缆（603606）2023年报点评总结

核心财务数据

该公司2023年实现营业收入731亿元，同比增长43%；归母净利润10亿元，同比增长188%。2023Q4营收同比增长459%，净利润同比增长686%。

业务表现亮点

1. 海缆业务：2023年新增海风装机68GW，同比上升678%，带动海缆业务营收同比增235%，毛利率达49.1%，同比提升59个百分点。
2. 技术进展：成功研发三芯500kV海缆并实际应用，推动±525kV海缆研发取得重要突破，订单获取能力加强。
3. 产能扩张：广东阳江海缆基地项目投入建设，预期增强海缆产能。
4. 在手订单：截至2024年3月，在手订单达786亿元，其中海缆占比超40%。

战略拓展

公司积极布局欧洲市场，分两步投资英国企业：认购XLinksFirstLimited 24%股权负责摩洛哥-英国电力项目，并控股XLCCLimited掌握海缆本地化生产能力。

投资建议

维持“推荐”评级，目标价56元。预期2024-2026年营收年均增幅超过25%，归母净利润增速高于营收。建议关注2025年海缆市场招标放量与欧洲海风市场潜力。

关键风险点

海风装机总量不及预期、海外市场拓展进度延迟、产能扩张不达预期。

财务指标预测