国内券商转型财富管理研究报告_17页_3mb

报告摘要

国内券商近年来积极向财富管理业务转型，旨在应对佣金率下滑、新增投资者人数减少等行业压力。自2000年首次提出转型概念以来，行业已探索近20年，但转型效果仍显不足，多停留在表面。2018年底，多家龙头券商如中信证券、银河证券、兴业证券等启动组织架构调整，推动财富管理业务发展。

行业压力促使转型：券商佣金率持续下降，2018年已接近成本价；新增投资者人数自2015年起连续三年下降，推动行业向财富管理转型。
财富管理业务具有显著优势：
- 行业发展空间巨大，中国个人可投资资产规模年复合增长率达17.94%，预计2018年突破200万亿元。
- 为轻资产业务，对资本金要求低，如摩根士丹利财富管理业务仅占净资产的27.9%，却贡献了42.5%的净收入。
- 净资产收益率（ROE）较高且稳定，2010年以来平均ROE达14%，税前利润率波动小，增长稳定。
经纪业务与财富管理业务存在本质区别：
- 业务内容：经纪业务侧重交易，财富管理侧重财务与金融规划。
- 收入结构：佣金模式与管理费模式存在根本差异，管理费模式更利于客户利益。
- 组织架构：财富管理应以客户为中心，需调整原有架构以支持综合金融服务。
转型路径包括：
- 增强客户基础，进行客户分层与精细化服务。
- 扩展渠道，增加C型分支机构，发展专业投资顾问。
- 丰富产品结构，选取优质产品，提升产品竞争力。
- 以优秀投资顾问为客户提供定制化、专业化服务，打造公司品牌。