20240312-财通证券-长安汽车-000625.SZ-自主新能源持续向好_海外拓展持续推进_3页_420kb

长安汽车（000625）公司点评

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 核心结论：自主新能源业务持续向好，海外拓展稳步推进。销量虽短期承压，但长期增长潜力显著。

市场表现

• 2024年3月11日收盘价：15.10元
• 1-2月销量：433万辆，同比+1937%（含合资与自主品牌）
• 沪深300指数及上证指数对比图表显示波动性

销量数据与分析

❖ 自主品牌新能源

• 2024年2月：销量23万辆，同比+1287%
• 1-2月累计：销量76万辆，同比+5597%

❖ 合资品牌

• 长安福特：
  • 2月销量13万辆，同比-79%
  • 1-2月销量34万辆，同比+163%
• 长安马自达：
  • 2月销量4.0万辆，同比+241%
  • 1-2月销量13万辆，同比+6691%

新车发布与战略

• 2月发布：
  • 第二代长安X5 PLUS（起售价7.39万）
  • 长安X7 PLUS（起售价8.39万）
• 3月发布：
  • 超级增程皮卡“长安猎手”（13.99-21.69万）
  • 启源A07真香版（13.59万）

海外拓展进展

• 1-2月出口销量：76万辆，同比+1062%
• 全球研发布局：“六国十地”（中国重庆/北京/上海/河北/安徽 + 意大利都灵/日本横滨/英国伯明翰/美国底特律/德国慕尼黑）
• 国际奖项：启源CD701获2024德国iF设计奖

投资建议

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为113.73亿、83.32亿、101.72亿元
• 估值：对应PE分别为13.17倍、17.97倍、14.72倍
• 评级维持：增持

风险提示

• 消费需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 新车型销量不及预期
• 动销率下降风险
• 原材料价格波动

> **注**：数据来源为Wind及财通证券研究所，最终结果请参考完整报告。  
> 风险提示：本报告仅供内部参考，不代表任何投资建议。