20240515-财通证券-长安汽车-000625.SZ-自主新能源持续创新_海外拓展稳步推进_3页_413kb

长安汽车(000625)4月销量达21万辆，同比增速达154.7%，1-4月累计销量同比增长142.4%。其中自主品牌新能源表现尤为亮眼，4月销量增长超12倍，1-4月自持增长超6倍。合资品牌长安福特、马自达同比增速均超300%，发展势头强劲。

乘联会数据显示，公司多款新车密集上市，包括高端猎装MPV阿维塔122售价26.58万起、深蓝SL07等，为销量增长提供新动力。在海外市场，公司持续深耕泰国、尼泊尔等市场，4月海外零售同比增长93.2%，泰国市场表现尤为突出。

我们维持公司“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润将达84.34亿、113.81亿、151.80亿元，对应PE分别为167.8倍、124.3倍、93.2倍。投资风险需重点关注消费需求不及预期、行业竞争加剧等可能影响新车型销售的因素。

从财务数据来看，公司产品结构持续优化，新旧能源车型销量实现双增长。随着新产品周期开启和海外业务扩张，公司在自主品牌和电动化转型领域竞争力持续提升，长期成长逻辑未变。当前估值水平在合理区间内，建议投资者积极关注。