20241112-天风证券-长安汽车-000625.SZ-自主新能源持续发力_10月销量环比提升_3页_742kb

长安汽车（000625）证券研究报告摘要

投资评级与目标

• 投资评级：持续评级“买入”
• 当前价格：15.55元，目标价格未披露（但股价已超过当前价）
• 行业评级：汽车/乘用车，6个月评级为“买入”（维持）

核心信息

1. 公司表现

   • 2024年10月销量：合计251万辆，环比增长177%，同比提升41%；
   • 自主品牌10月销量168万辆，环比增长299%，同比增幅34%；
   • 新能源品牌表现惊艳：长安启源10月销售18万辆，深蓝汽车29万辆，阿维塔10万辆；
   • 自主新能源10月销量达85万辆，同比增长486%，环比增长568%；
   • 前10月累计销量2156万辆，同比增长21%。

2. 新产品与国际化

   • 阿维塔07发布：提供纯电与增程版，售价区间229.9万元-289.9万元，上市20小时大定订单超1.1万；
   • 深蓝L07上市：纯电/增程中型轿车，售价15.19万元-17.39万元，是20万元以内搭载华为智能驾驶的轿车；
   • 海外市场持续高增长：2024年10月海外销量31万辆，同比增长339%，前10月累计出口创历史新高；
   • 泰国罗勇工厂2025年一季度投产；墨西哥市场专注新能源布局，计划2030年销量达20万辆。

财务预测与估值

• 未来三年业绩：

  • 2024年净利润预测：114.0亿元
  • 2025年净利润预测：140.2亿元
  • 2026年净利润预测：127.2亿元

• 估值指标：

  • 当前PE（TTM）：18.01
  • 预测PE（2024E）：13.53
  • EV/EBITDA（2024E）：12.95x

投资建议

• 维持“买入”评级：短期受益于销量爆发，长期看好新能源与海外布局。
• 关注AI智能驾驶合作（华为乾崑技术搭载）及出海进程。
• 风险提示：新车型销量不及预期、高端化进程受阻、行业竞争加剧等。