20260330-铜冠金源期货-铅周报_高库存压力缓解_铅价低位震荡_7页_995kb

2026年3月30日铅市场分析总结

核心内容

2026年3月27日，铅市场整体呈现低位震荡格局。市场情绪受到中东局势缓解和美伊潜在谈判信号的影响，风险偏好有所修复。然而，基本面仍呈现多空交织态势，铅价走势受限。

主要观点

宏观面

• 美伊局势略有缓解，市场对地缘政治风险的担忧有所降低。
• 特朗普TACO政策引发市场关注，但整体宏观环境仍不清晰。
• 风险偏好谨慎，资金参与热情较低，市场缺乏明确方向。

基本面

• 铅价低位震荡，沪铅主力PB2605合约周度涨幅为1.63%，最终收于16555元/吨。
• LME铅价围绕1900美元/吨震荡，周度涨幅0.74%。
• 现货市场表现清淡，部分铅厂以升水报价，再生铅炼厂惜售，市场成交一般。
• 社会库存降至5.78万吨，较上周四减少1.98万吨，高库存压力有所缓解。

供应端

• 电解铅产量稳定，湖南、河南地区生产未受明显影响。
• 云南蒙自计划于4月初复产，将带来一定供应增量。
• 再生铅炼厂因亏损维持低负荷开工，部分企业如江苏天能循环、江苏海宝在3月底或4月进行检修，供应压力可控。

需求端

• 终端需求（电动自行车、汽车电池）略有改善，但不及往年同期。
• 原料采购仍以长单为主，散单逢低补库，需求改善节奏缓慢。

加工费与成本

• 国产铅精矿加工费维持在200-300元/金属吨，进口矿加工费略有回暖，但仍为负值（-150~ -120美元/干吨）。
• 原生铅与再生精铅价差倒挂，对铅价形成一定支撑。

关键信息

市场数据

行情评述

• 沪铅主力PB2605合约企稳震荡，受中东局势影响，市场情绪波动较大。
• LME铅价震荡偏弱，整体趋势未明显突破。
• 现货市场升水报价普遍，再生铅企业利润偏低，市场活跃度有限。

行业动态

• 4月国产铅精矿加工费均值持平，进口矿加工费环比上升15美元/干吨。
• 2026年1月全球锌市场由短缺转为小幅过剩，但整体市场供需仍需关注。

风险提示

• 宏观风险：美伊局势仍存不确定性，可能影响市场情绪。
• 供应风险：若再生铅企业亏损扩大，可能导致供应释放不及预期。
• 需求风险：终端消费改善节奏缓慢，铅价上方空间受限。

投资建议

• 短期内铅价仍以低位震荡为主，缺乏明确趋势。
• 建议投资者关注宏观指引及消费改善情况，等待市场进一步信号。
• 资金参与热情较低，市场流动性偏弱，操作需谨慎。

机构信息

投资咨询业务资格

• 沪证监许可【2015】84号

从业人员信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

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