20260713-国贸期货-铅周度数据点评_中东局势反复_铅价震荡_28页_995kb

中东局势反复，铅价震荡总结

核心内容概述

2026年7月13日，国贸期货研究院有色金属研究中心发布周度铅市场分析报告，指出近期铅价在宏观情绪波动与基本面供应宽松的双重影响下呈现震荡走势。中东局势反复导致风险偏好下降，叠加铅矿供应紧张、废电价格下滑及需求疲软，铅价整体承压，预计短期内仍将低位震荡。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 美联储政策分歧：6月议息会议纪要显示委员意见两极分化，部分担忧通胀粘性，部分认为当前利率已具备限制性。
• 地缘政治扰动：美伊冲突反复，霍尔木兹海峡通航风险上升，推高能源通胀预期，对有色板块形成压制。
• 整体情绪波动：中东局势反复加剧市场不确定性，导致有色板块情绪修复偏弱。

2. 供应端分析

• 原生铅供应：湖南大型企业和云南部分产能检修导致产量下滑，但本周华北部分炼厂复产预期较强，开工率可能回升。
• 再生铅供应：再生铅产量周环比增加15.1%，主要因某炼厂原料库存消耗后减产，但整体开工率仍下滑3.27个百分点。
• 加工费情况：国产铅精矿加工费维持150元/吨，进口加工费为-170美元/干吨，加工费低位企稳。
• 精铅进口窗口：维持开启状态，预计7月后进口补充将有所增加。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池需求：开工率维持偏弱，5月出口量环比增长19.2%，但整体需求仍处于消费淡季。
• 终端下游表现：
  • 摩托车产量同比上升20.05%，但环比下降2.67%；
  • 移动基站建设量同比下滑9.77%，显示需求疲软；
  • 汽车产量同比下滑1.22%，但环比上升5.5%。

4. 库存情况

• 国内库存：截至7月10日，铅锭社会库存为6.64万吨，较上周去化8.41%；主要交割品牌厂库库存大幅下滑至1.95万吨。
• LME库存：小幅去化至28.9万吨，SHFE库存微增至70107吨。
• 再生铅库存：原料库存周环比增长4.64%，成品库存周环比增长13.19%，显示再生铅供应有所恢复。

5. 价差与升贴水

• 铅精废价差：维持0元/吨，较上周持平，显示精铅与废电价格关系未变。
• 现货升贴水：上海铅现货升贴水为0元/吨，LME铅升贴水为-44.34美元/吨，较上周下降11.53美元/吨。

关键信息汇总

供应端关键数据

• 铅精矿产量：2026年6月中国铅精矿产量1485万金属吨，同比-3%。
• 全球铅矿产量：2026年4月全球铅矿产量377.8万吨，同比+0.48%，环比+0.53%。
• 原生铅产量：2026年6月中国原生铅产量33.45万吨，环比-5.83%，同比+1.8%。
• 再生铅产量：2026年7月10日再生铅产量4.35万吨，周环比+15.1%。
• 废电瓶价格：7月10日废电动车电池价格9500元/吨，较上周下调125元/吨。
• 再生铅利润：7月10日再生铅毛利润-688元/吨，较上周修复10.31%。

需求端关键数据

• 铅蓄电池开工率：7月3日为63.9%，较上周小幅下滑。
• 铅蓄电池出口：5月出口量2458万个，环比+19.2%，同比+2.8%。
• 终端需求：
  • 摩托车产量：5月221.8万辆，同比+20.05%，环比-2.67%；
  • 移动基站建设量：5月38.8万信道，同比-9.77%；
  • 汽车产量：5月276万辆，同比-1.22%，环比+5.5%。

库存关键数据

• 铅锭社会库存：7月10日为6.64万吨，较上周去化8.41%。
• 主要交割品牌厂库库存：7月10日为1.95万吨，较上周大幅去化24.71%。
• LME铅库存：7月10日为28.9万吨，较上周去化0.99%。
• SHFE铅库存：7月10日为70107吨，较上周增长1.24%。

价差与升贴水关键数据

• 铅精废价差：7月10日为0元/吨，较上周持平。
• 上海铅升贴水：7月10日为0元/吨，较上周持平。
• LME铅升贴水：7月10日为-44.34美元/吨，较上周下降11.53美元/吨。

结论

综合来看，当前铅市场受到中东局势反复、宏观情绪波动及供应端调整的多重影响。尽管社库去化明显，但需求仍偏弱，且再生铅开工率受废电价格下跌影响有所回落。预计下周铅价将维持低位震荡格局，需关注地缘政治风险、进口补充节奏及终端需求变化对市场的影响。