> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价震荡分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月27日铅市场的周度情况，重点涵盖供应端、需求端、库存以及价差等关键因素，综合判断铅价将呈现震荡走势。 --- ## 主要观点 - **宏观不确定性增强**：中东局势复杂，美伊关系紧张，影响市场情绪，导致铅价走势复杂。 - **供应端逐步宽松**：铅精矿加工费维持低位，进口窗口持续开启，供应逐步转松。 - **需求端短期改善，但中长期预期一般**：3月中下旬铅电消费有所好转，电池厂开工率维持高位，但企业对后期订单信心不足。 - **库存大幅去化**：国内铅锭社会库存大幅下降，产业链库存明显减少，表明市场供需关系有所改善。 - **价差稳定，震荡格局**：铅精废价差和现货升贴水维持稳定，价格缺乏单边驱动。 --- ## 关键信息 ### 01 周度评估 - **价格走势**：上周铅价震荡，沪铅收于16555元/吨（+1.63%），伦铅收于1903美元/吨（+0.74%）。 - **基本面矛盾有限**：国内供应偏紧，但进口补充充足，需求短期改善但中后期预期一般，导致价格缺乏单边驱动。 - **价差情况**：铅精废价差为0元/吨，较上周下调25元/吨；上海铅现货升贴水为0元/吨，较上周持平。 ### 02 供应端 - **铅精矿产量**：2026年2月中国铅精矿产量8.69万金属吨（-9.68%），3月预计恢复至13.16万吨（+0.46%）。 - **铅精矿进口**：2月进口量12.8万金属吨（+3.78%），进口盈利窗口开启，利好散单流入。 - **原生铅产量**：2月原生铅产量28.38万吨（-17.07%），开工率61.09%，受季节性检修影响。 - **加工费情况**：3月27日，Pb50国产加工费250元/吨，Pb60进口加工费-135美元/干吨，因银价回落导致利润受损。 - **再生铅供应**：3月26日再生铅产量5.6万吨（+9.87%），但减产消息增加，再生开工难以恢复至去年高位。 - **再生铅库存**：再生铅企业周度原料库存22.06万吨（+14.60%），成品库存1.75万吨（+40.22%）。 - **铅锭进口**：2月净出口-16022吨，进口补充较多，进口窗口持续开启。 ### 03 需求端 - **铅蓄电池开工率**：3月26日开工率73.92%，较上周持平。 - **铅蓄电池出口**：2月出口量1459万个，环比-25.09%，同比-11.7%。 - **终端需求**： - 摩托车产量119.6万辆（同比-9.83%，环比-40.34%）。 - 移动基站建设量66万信道（同比+20.4%，环比+8.27%）。 - 汽车产量167.2万辆（同比-20.49%，环比-31.76%）。 ### 04 库存 - **LME铅库存**：3月27日为283075吨，环比-0.35%。 - **SHFE铅库存**：3月27日为57579吨，环比-12.90%。 - **国内铅锭社会库存**：3月26日为5.78万吨，环比-25.52%。 - **厂库库存**：中国原生铅主要交割品牌厂库库存为16550吨，环比-29.12%。 ### 05 价差 - **铅精废价差**：3月27日为0元/吨，较上周下调25元/吨。 - **现货升贴水**：上海铅现货升贴水为0元/吨，与上周持平。 --- ## 结论 综合来看，铅市场基本面矛盾不深，供应端逐步宽松，需求端短期改善但中长期预期一般，库存大幅去化，价差稳定。因此，铅价在短期内预计将继续呈现震荡走势，缺乏明显的单边驱动因素。投资者需关注中东局势变化、再生铅产能恢复情况以及终端需求的持续表现。