20220605-一德期货-铅产业策略周报_再生铅成本支撑+消费拖累_铅价低位震荡_19页_1mb

报告摘要

2022年6月5日的铅产业策略周报指出，当前铅价处于低位震荡状态，主要受到供需两端的影响。原生铅产量稳中有升，再生铅供应持续增加，但成本支撑仍较强，而下游铅蓄电池需求疲软，市场整体处于传统淡季。此外，全球铅矿供应温和增长，但受政策及运输问题影响，国内铅矿进口量明显回落，国内精炼铅出口超预期。

全球铅矿产量温和增长
- 2022年3月全球铅矿产量为36.0万吨，同比下降4.8%，环比减少1.7%。
- 1-3月累计产量102.3万吨，同比下降4.1%或减少4.3万吨。
- 墨西哥、印度、缅甸等国铅矿产量均有不同程度增长，部分矿山因疫情恢复或投产带动产量上升。
国内铅矿供应增量有限
- 2022年5月国内自产铅矿加工费维持在1000-1300元/吨，进口铅矿加工费维持在70-90美元/干吨，整体处于低位。
- 国内铅精矿产量在2022年3月同比增加12.4%，1-3月累计同比增加13.5%。
精炼铅产量恢复性增长
- 2021年12月全球精炼铅产量同比增加3.7%，1-12月累计同比增长3.5%。
- 2022年4月国内电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。
- 5月电解铅产量预计环比小幅下降至26.86万吨。
再生铅供应压力较大
- 2022年4月再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54%。
- 再生铅企业开工率本周上升至41.15%，但利润偏低，供应弹性较大。
- 再生铅产能持续释放，主要集中在2022年一季度及二季度，如山东中庆环保科技、河北雄泰再生资源等。

铅蓄电池需求偏弱
- 2022年4月铅蓄电池净出口量为1850万个，同比增加38.7%；1-4月累计同比增长18.6%。
- 当前铅蓄电池处于消费淡季，市场终端需求疲软，周度综合开工率下降至54.73%，环比下降8.7%。
库存情况
- 本周SHFE铅库存减少0.06万吨至8.14万吨，LME铅库存保持不变，维持在3.88万吨。
- SMM五地铅锭库存总量降至8.49万吨，较上周下降1.08万吨。

分析维度	关键信息
原生铅产量	4月产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%；5月预计小幅下降至26.86万吨
再生铅产量	4月产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54%；1-4月累计同比上升12.31%
废电瓶回收	回收量受政策影响，部分企业适用免征增值税条件，改善采购困难现状
铅矿进口	4月铅精矿进口量同比下降33%，1-4月累计下降23.7%
废电瓶价格	9000元/吨，支撑再生铅成本
铅蓄电池需求	处于传统淡季，开工率下降，终端消费偏弱
库存变化	SHFE铅库存减少0.06万吨至8.14万吨，LME铅库存持平
出口表现	4月精炼铅净出口0.4万吨，1-4月累计净出口4.2万吨，同比增加4.2万吨