> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅价分析总结（2026年4月7日） ## 核心内容 2026年4月，铅价整体呈现低位震荡态势，市场情绪受地缘政治与宏观政策影响较大。整体供需矛盾不突出，预计铅价将维持低位运行，波动节奏主要跟随市场情绪变化。 ## 主要观点 ### 1. **宏观面影响** - 美联储政策预期出现反复，鲍威尔释放鸽派言论缓解市场对加息的担忧，但特朗普的威胁性言论又打压了市场情绪。 - 美伊局势持续紧张，地缘风险未出清，导致市场情绪摇摆不定。 ### 2. **基本面分析** - **供应端**：4月电解铅产量预计环比增加至33.66万吨，再生铅产量预计增加至25.43万吨，原生铅和再生铅供应均有所边际改善。 - **需求端**：铅酸蓄电池出口退税率由9%降至6%，且中东关税增加，对出口形成压制。但电池内销仍有一定韧性，企业开工维持正常水平。 - **原料端**：铅精矿加工费维持低位，废旧电瓶价格小幅上涨，但再生铅炼厂开工率低，原料采购谨慎，限制了价格上升空间。 ### 3. **市场表现** - 上周沪铅主力（PB2605）震荡偏强，周度涨幅1.39%，收于16785元/吨。 - LME铅价低位反弹，收于1934.5美元/吨，周度涨幅1.66%。 - 沪伦比值略有下降，为8.68，显示沪伦价差有所收窄。 ### 4. **库存变化** - 上期所库存减少2403吨，LME库存减少1425吨，社会库存较上周减少0.37万吨，整体库存水平较低，显示市场供需偏紧。 ### 5. **风险提示** - **宏观风险**：美联储政策走向及地缘政治风险仍是影响铅价的重要因素。 - **供应风险**：若再生铅炼厂生产积极性大幅上升，可能导致供应释放，对价格形成压力。 ## 关键信息 - **出口政策变化**：铅酸蓄电池出口退税率从9%降至6%，2027年1月1日起全面取消，对出口构成不利影响。 - **铅酸蓄电池出口占比**：约占国内消费量的10%-12%。 - **加工费**：国产铅精矿加工费为300元/金属吨，环比上升50元/金属吨；进口矿加工费为-130美元/干吨，环比持平。 - **利润情况**：再生铅企业利润较前期有所改善，但仍处于低位。 - **企业开工率**：铅冶炼企业开工率维持稳定，再生铅企业开工率较低，影响供应节奏。 ## 交易数据概览 | 合约 | 3月27日 | 4月3日 | 涨跌 | 单位 | |------------|---------|--------|--------|----------| | SHFE 铅 | 16555 | 16785 | +230 | 元/吨 | | LME 铅 | 1903 | 1934.5 | +31.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 8.70 | 8.68 | -0.02 | - | | 上期所库存 | 57579 | 55176 | -2403 | 吨 | | LME库存 | 283075 | 281650 | -1425 | 吨 | | 社会库存 | 5.78 | 5.41 | -0.37 | 万吨 | | 现货升水 | -70 | -130 | -60 | 元/吨 | ## 行情评述 - 沪铅维持偏强震荡，持货商积极出货，电解铅厂提货源升水下调，主流产地报价对SMM1#铅平水附近出厂。 - 再生铅炼厂随行报价，价格在贴水50元/吨至升水25元/吨之间波动。 - 下游企业因假期因素稍作备库，其他企业则按需采购，市场整体需求稳定。 ## 行业要闻 1. **铅精矿加工费**：国产铅精矿加工费为300元/金属吨，环比上升50元/金属吨；进口矿加工费为-130美元/干吨，环比持平。 2. **电解铅产量**：3月产量为32.92万吨，环比增加16%，预计4月产量为33.66万吨，环比增加2.25%。 3. **再生精铅产量**：3月产量为21.61万吨，环比增加39.8%，预计4月产量为25.43万吨，环比增加17.7%。 ## 总结 综合来看，铅价短期受市场情绪影响较大，但供需矛盾不突出，价格预计将继续在低位震荡运行。投资者需关注美联储政策动向、地缘政治风险以及铅酸蓄电池出口政策变化，以把握市场节奏。 --- **免责声明**：本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 **投资咨询业务资格**：沪证监许可【2015】84号 **分析师团队**： - 李婷（从业资格号：F0297587，投资咨询号：Z0011509） - 黄蕾（从业资格号：F0307990，投资咨询号：Z0011692） - 高慧（从业资格号：F03099478，投资咨询号：Z0017785） - 王工建（从业资格号：F3084165，投资咨询号：Z0016301） - 赵凯熙（从业资格号：F03112296，投资咨询号：Z0021040） - 何天（从业资格号：F03120615，投资咨询号：Z0022965） - 赵奕（从业资格号：F03153902，投资咨询号：70023788）