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铅价分析总结（2026年4月7日）

核心内容

2026年4月，铅价整体呈现低位震荡态势，市场情绪受地缘政治与宏观政策影响较大。整体供需矛盾不突出，预计铅价将维持低位运行，波动节奏主要跟随市场情绪变化。

主要观点

1. 宏观面影响

• 美联储政策预期出现反复，鲍威尔释放鸽派言论缓解市场对加息的担忧，但特朗普的威胁性言论又打压了市场情绪。
• 美伊局势持续紧张，地缘风险未出清，导致市场情绪摇摆不定。

2. 基本面分析

• 供应端：4月电解铅产量预计环比增加至33.66万吨，再生铅产量预计增加至25.43万吨，原生铅和再生铅供应均有所边际改善。
• 需求端：铅酸蓄电池出口退税率由9%降至6%，且中东关税增加，对出口形成压制。但电池内销仍有一定韧性，企业开工维持正常水平。
• 原料端：铅精矿加工费维持低位，废旧电瓶价格小幅上涨，但再生铅炼厂开工率低，原料采购谨慎，限制了价格上升空间。

3. 市场表现

• 上周沪铅主力（PB2605）震荡偏强，周度涨幅1.39%，收于16785元/吨。
• LME铅价低位反弹，收于1934.5美元/吨，周度涨幅1.66%。
• 沪伦比值略有下降，为8.68，显示沪伦价差有所收窄。

4. 库存变化

• 上期所库存减少2403吨，LME库存减少1425吨，社会库存较上周减少0.37万吨，整体库存水平较低，显示市场供需偏紧。

5. 风险提示

• 宏观风险：美联储政策走向及地缘政治风险仍是影响铅价的重要因素。
• 供应风险：若再生铅炼厂生产积极性大幅上升，可能导致供应释放，对价格形成压力。

关键信息

• 出口政策变化：铅酸蓄电池出口退税率从9%降至6%，2027年1月1日起全面取消，对出口构成不利影响。
• 铅酸蓄电池出口占比：约占国内消费量的10%-12%。
• 加工费：国产铅精矿加工费为300元/金属吨，环比上升50元/金属吨；进口矿加工费为-130美元/干吨，环比持平。
• 利润情况：再生铅企业利润较前期有所改善，但仍处于低位。
• 企业开工率：铅冶炼企业开工率维持稳定，再生铅企业开工率较低，影响供应节奏。

交易数据概览

行情评述

• 沪铅维持偏强震荡，持货商积极出货，电解铅厂提货源升水下调，主流产地报价对SMM1#铅平水附近出厂。
• 再生铅炼厂随行报价，价格在贴水50元/吨至升水25元/吨之间波动。
• 下游企业因假期因素稍作备库，其他企业则按需采购，市场整体需求稳定。

行业要闻

1. 铅精矿加工费：国产铅精矿加工费为300元/金属吨，环比上升50元/金属吨；进口矿加工费为-130美元/干吨，环比持平。
2. 电解铅产量：3月产量为32.92万吨，环比增加16%，预计4月产量为33.66万吨，环比增加2.25%。
3. 再生精铅产量：3月产量为21.61万吨，环比增加39.8%，预计4月产量为25.43万吨，环比增加17.7%。

总结

综合来看，铅价短期受市场情绪影响较大，但供需矛盾不突出，价格预计将继续在低位震荡运行。投资者需关注美联储政策动向、地缘政治风险以及铅酸蓄电池出口政策变化，以把握市场节奏。

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