20220425-兴证期货-PTA_MEG周度报告_强美指压制_聚酯原料跟随原油承压_12页_974kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，主要分析PTA与MEG两大化工品的近期走势及未来展望。报告围绕行情回顾、成本及加工差、供需面分析、库存情况等方面展开，结合市场动态与基本面数据，为投资者提供策略建议与风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA：主力合约PTA2205周内高位震荡，涨幅0.65%。
• MEG：主力合约MEG2205低位修复反弹，涨幅2.95%。
• 现货市场：
  • PTA现货流通性尚可，成本支撑明显，但需求端仍偏弱。
  • MEG现货价格宽幅整理，受煤制装置检修及沙特减产消息支撑，但需求疲软限制其上涨空间。
• 基差：PTA基差震荡，MEG基差因供应收缩而短暂走强，但港口库存压力仍大。

关键信息

2. 成本及加工差

• 原油与美指：美指强势压制原油，美联储加息预期增强，对油价形成压力。
• PX价格：跟随原油波动，CFR中国均价上涨3.48%，FOB韩国均价下跌3.54%。
• PTA加工差：低位运行，受需求疲软压制。
• MEG利润：煤制乙二醇利润有所修复，但整体仍受需求制约。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷小幅回升至73.03%，但整体仍处于低位运行。
• 逸盛宁波420万吨负荷恢复，恒力220万吨装置停车，能投100万吨重启延后。
• 后期需关注逸盛石化5月检修计划的兑现情况。

3.2 MEG供应端

• 国内装置负荷下降至63.03%，煤制负荷降至60.5%。
• 浙石化二期检修带动供应收缩，装置负荷下降。
• 需求端疲软，港口库存压力大。

3.3 需求端

• 聚酯负荷维持在79.9%，江浙织机开工率回升至56%，但整体仍处低位。
• 聚酯现金流偏弱，长丝、短纤不同程度亏损。
• 聚酯企业库存仍处高位，长丝库存31.3天，切片库存攀升至7天。

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存为270.1万吨，去库放缓，主要受聚酯降负影响。

4.2 MEG库存

• 华东乙二醇港口库存增加至115.5万吨，累库压力较大。
• 随着物流改善，累库忧虑或有所缓解。

策略建议

• PTA与MEG：短期维持高位偏弱震荡走势，需关注成本端与需求端变化。

风险提示

• 原油价格超预期波动，可能对PTA与MEG产生较大影响。

联系信息

• 联系人：王其强
• 电话：0591-38117680
• 邮箱：wangqq@xzfutures.com

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