20230109-兴证期货-PTA_MEG周度报告_成本偏弱_聚酯原料有所承压_11页_626kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的近期行情走势、成本及加工差、供需面情况以及库存变化，旨在为投资者提供市场策略建议与风险提示。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约：本周承压回调，周度下跌3.86%。
• MEG主力合约：本周也出现下跌，跌幅为2%。
• PTA现货：受原油回落及装置重启影响，现货价格回落，日均成交量在5万吨以上。
• MEG现货：价格震荡整理，煤价走弱压制乙二醇价格，但港口出货有所好转，现货略有收缩。

2. 成本及加工差

• 原油：上周大幅回调，主要受全球经济下行预期及国内疫情影响。
• PX价格：弱震荡，成本压制与新增产能释放对PX价格形成利空。
• PTA加工差：前期装置扰动导致加工差偏高，但随着大型装置重启，加工费逐步承压。
• MEG利润：煤制乙二醇利润有所改善，煤价跌幅大于乙二醇价格，利润小幅修复。

3. 供需面分析

3.1 PTA供应端

• 装置负荷回升至66.6%，部分装置重启，如英力士110万吨、恒力石化220万吨等。
• 新增产能释放加剧供应压力，整体供需偏弱。

3.2 MEG供应端

• 国内乙二醇整体开工负荷提升至64.18%，煤制装置负荷达56.3%，供应较宽松。
• 装置重启导致负荷回升，但整体供应仍偏强。

3.3 需求端

• 聚酯负荷为67.2%，春节临近，终端需求疲软。
• 江浙织机开工率降至14%，终端进入春节假期，需求进一步承压。
• 聚酯企业库存天数略有回升，去库节奏放缓。

4. 库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存增至206.4万吨，环比增加6.6万吨，进入季节性累库阶段。

4.2 MEG库存

• 华东乙二醇港口库存小幅回升至89.3万吨，港口库存压力有所增加。

关键信息

• PTA与MEG均承压回调，主要受成本端及供需压制影响。
• 原油及PX价格走弱，对PTA与MEG形成成本端压力。
• 聚酯负荷及终端需求疲软，进一步削弱市场情绪。
• 库存压力上升，PTA与MEG均面临季节性累库风险。
• 策略建议：单边承压，建议关注远月MEG与PTA的对冲策略。
• 风险提示：原油及宏观政策存在超预期波动风险。

图表概览

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4、5：PTA现货与盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8、9：MEG与聚酯装置负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17、18：PTA仓单与MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
  • 联系电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com

免责声明

本报告基于公开资料撰写，分析逻辑为分析师独立判断，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能与资管团队观点不同，兴证期货不对基于本报告的交易结果负责。本报告版权属兴证期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制或发布。