20220214-兴证期货-PTA_MEG周度报告_原油强势支撑PTA高位运行_12页_961kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

兴证期货研发中心发布的报告主要聚焦于PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）两个化工品种的市场分析，重点从基本面、成本、加工差、供需面及库存等角度展开。报告指出，在地缘政治因素及原油价格强势的背景下，PTA维持高位运行，而MEG因供应压力较大，走势偏弱。

主要观点

PTA走势分析

• 行情回顾：PTA主力合约PTA2205周内上涨1.79%，维持高位震荡；现货市场受成本支撑走强，但下游聚酯尚未完全复工，对现货有所压制。
• 成本支撑：原油价格高位运行，PX价格大幅攀升，对PTA形成较强成本支撑。
• 供应端：主流供应商如逸盛新材料、逸盛石化宁波工厂等逐步检修，装置负荷降至8成以下，供应减少，支撑价格。
• 需求端：聚酯负荷提升至85.2%，但整体恢复力度有限，对PTA需求支撑有限。
• 库存情况：PTA呈现季节性累库，但累库力度温和，后期随着聚酯负荷回升，累库压力或有所缓解。
• 策略建议：建议以观望为主，关注主流供应商检修带来的支撑。

MEG走势分析

• 行情回顾：MEG主力合约MEG2205周内下跌5.52%，高位承压，走势偏弱；现货市场重心冲高回落，市场成交一般。
• 供应端：国内乙二醇装置负荷回升明显，煤制乙二醇负荷提升，新增产能释放，供应压力显著增加。
• 需求端：聚酯负荷提升，但对MEG需求支撑有限，整体走势承压。
• 库存情况：华东港口库存大幅累库至76.67万吨，库存压力较大，市场流动性充裕。
• 策略建议：预计MEG将维持震荡走势，下方或存在一定支撑。

关键信息

成本与加工差

• 原油：节后延续偏强运行，EIA原油库存意外下跌，地缘政治风险支撑油价。
• PX：CFR中国均价上涨6.76%，FOB韩国均价上涨6.91%，PX强势主要受原油上涨及部分装置重启不及预期影响。
• PTA加工差：现货及盘面加工差均回落至500元/吨以下，主要因PX涨幅较大，PTA涨幅不及PX。
• MEG利润：煤制乙二醇利润回落，动力煤价格冲高后趋于平稳，乙二醇价格回落明显。

供需面

• PTA供应端：主流供应商检修频繁，装置负荷下降，供应减少，对价格形成支撑。
• MEG供应端：国内装置负荷回升明显，新增产能释放，供应压力显著。
• 聚酯需求端：聚酯负荷提升至85.2%，但部分企业库存偏高，现金流承压，恢复力度有限。
• 下游恢复：江浙织机开工率有所回升，元宵节后纺织企业将逐步复工，关注后续恢复情况。

库存分析

• PTA库存：社会库存小幅累库，后期随着聚酯负荷回升，累库压力可能缓解。
• MEG库存：华东港口库存明显累库，市场流动性充裕，库存压力较大。

风险提示

• 原油价格大幅回落可能对PTA及MEG价格产生压制作用。

图表引用

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

联系信息

• 联系人：王其强
• 电话：0591-38117680
• 邮箱：wangqq@xzfutures.com