20220221-兴证期货-PTA_MEG周度报告_终端订单不畅_聚酯原料偏弱震荡_12页_959kb

兴证期货研发产品系列总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心发布，主要分析聚酯原料（PTA和MEG）的市场走势、成本及加工差、供需面情况以及库存变化，为投资者提供市场策略建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• PTA：主力合约PTA2205周内下跌3.37%，高位回调，整体偏弱运行。
• MEG：主力合约MEG2205下跌1.67%，延续偏弱运行。
• 现货市场：PTA现货重心跟随期货下行，MEG现货报价低至4900元/吨，美金市场近期船货走低至650美元/吨附近。
• 基差：PTA基差走强，MEG基差偏弱。

2. 成本及加工差

• 原油：高位运行，波动加剧，受乌克兰局势和伊朗核谈判影响，市场不确定性加大。
• PX：价格先扬后抑，重心走弱，CFR中国均价为1080.6美元/吨，FOB韩国均价为1060.6美元/吨。
• PTA加工差：降至去年5月以来新低，约300元/吨，行业亏损加剧。
• MEG利润：煤制乙二醇利润变动较小，整体利润有限。

3. 供需面分析

• PTA供应端：主流供应商兑现检修，装置负荷降至76.4%，低加工费下装置扰动预期上升。
• MEG供应端：国内装置负荷降至70.2%，煤制负荷降至57.61%，部分装置转产，供应压力仍较大。
• 需求端：聚酯负荷提升至88.8%，略高于往年同期水平，但终端需求偏弱，聚酯企业库存压力较大。
• 江浙织机开工率：恢复至1月初水平，约为52%。

4. 库存分析

• PTA库存：社会库存增加1.9万吨至346.9万吨，累库幅度放缓。
• MEG库存：港口库存增加7.16万吨至83.83万吨，港口累库压力较大，国内供应持续释放。

关键信息

• PTA与MEG：整体偏弱运行，受供应端检修及需求端疲软影响。
• 加工差：PTA加工差降至新低，装置检修预期增强；MEG加工差维持偏弱。
• 库存：PTA社会库存小幅累库，MEG港口库存压力较大，压制价格。
• 策略建议：建议以观望为主。
• 风险提示：原油大幅上涨可能对PTA和MEG产生支撑作用。

图表说明

• 图表1：PTA主力合约及现货走势
• 图表2：乙二醇主力合约及现货走势
• 图表3：原油及PX价格走势
• 图表4：PTA现货加工差
• 图表5：PTA盘面加工差
• 图表6：煤制乙二醇毛利
• 图表7：PTA装置周度负荷
• 图表8：MEG装置负荷
• 图表9：聚酯负荷
• 图表10：聚酯分类负荷
• 图表11：聚酯现金流
• 图表12：聚酯分类产销
• 图表13：聚酯分类库存天数
• 图表14：江浙织机开工率
• 图表15：华东坯布库存天数
• 图表16：PTA社会库存
• 图表17：PTA仓单
• 图表18：MEG港口库存
• 图表19：MEG仓单

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
  联系电话：0591-38117680
  邮箱：wangqq@xzfutures.com

免责声明

本报告基于公开资料整理，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议。投资者应自行判断市场变化，谨慎决策。兴证期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。