20210124-兴业证券-社会服务_商业贸易行业周报_交通部预计春运较19年下降4成_积极关注必选消费回暖_18页

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年1月18日至2021年1月24日期间，社会服务（社服）和商业贸易（商贸）行业的市场表现及重点公司动态。整体来看，社服和商贸板块表现相对平淡，分别较沪深300指数下跌1.72%和2.02%，但部分个股表现突出，同时部分公司因疫情和市场变化出现亏损或减持行为。报告还提到了行业趋势、政策变化及公司未来的战略发展，建议投资者关注低估值、优质细分龙头。

主要观点

• 行业整体表现：社服和商贸板块在2021年1月18日至24日期间表现不佳，分别较沪深300指数下跌1.72%和2.02%。
• 社服板块：尽管短期受疫情影响，但长期来看，行业需求有望复苏。重点推荐免税、酒店、周边游等细分领域，认为这些板块具备较强的抗风险能力及增长潜力。
• 商贸板块：随着春节临近，必选消费回暖，建议关注超市龙头如家家悦、永辉超市、红旗连锁。同时，跨境电商和社区团购也受到关注，认为其具备增长空间。
• 重点公司动态：部分公司如王府井、永辉超市、红旗连锁等在2021年1月有重大公告或动作，包括设立子公司、增持股份、业务拓展等。

关键信息

重点公司及评级

行业动态

• 社服板块：

  • 免税：三亚免税城二期周年庆单日销售额超过元旦假期，王府井加速海南离岛免税业务布局，海南自贸港“零关税”清单预计春节前出台。
  • 酒店：万豪在华运营酒店超过400家，计划新增75家；凤悦酒店与美诺酒店集团合作，携程高星酒店预订量超60%。
  • 餐饮：2020年新开餐厅同比大增25%，北京老字号启动“锁价保供”行动，河北邢台出台餐饮业复工复产方案。
  • 行业动态：2021年春运预计发送旅客17亿人次，较2019年下降四成；国家卫健委要求返乡人员持有7日内核酸阴性证明。

• 商贸板块：

  • 电商：每日优鲜优化供应链，三只松鼠拟回购股份，苏宁易购开启年货节，抖音支付上线，菜鸟搭建“绿色发货通道”，拼多多年货节上线。
  • 超市、百货：国家发改委指出菜价上涨主因低温和疫情；永辉超市加码下沉市场，设立全资酒业子公司；红旗连锁2020年新开门店超200家。
  • 社区团购：顺丰上线“丰伙台”，美团滴滴瞄准700万线下夫妻店；橙心优选开启年货节，春节不打烊。
  • 美奢：Chanel等高端护肤品可能涨价，Mytheresa估值达23亿美元，卡地亚母公司中国内地收入大涨80%。

上市公司重点公告

• 社服板块：

  • 大东海A预计2020年净利润亏损约1,100万元至1,250万元。
  • 长白山预计2020年净利润亏损约5,494万元。
  • 天目湖股东蒋美芳拟减持不超过0.92%股份。
  • 黄山旅游将10%国有股权无偿划转至安徽省财政厅。
  • 科锐国际董事会换届，推荐其为审慎增持。
  • 三特索道完成非公开发行，注册资本增加至1.77亿元。

• 商贸板块：

  • 王府井与海南橡胶成立免税经营公司，推进海南离岛免税业务。
  • 首商股份与王府井筹划换股吸收合并，股票停牌。
  • 汉商集团2020年业绩预增，主要因剥离非主营业务。
  • 永辉超市设立子公司，推进供应链建设。
  • 红旗连锁高管增持股份。
  • 青松股份2020年业绩预计增长-5.11%~8.13%。
  • 珀莱雅股东股份解除质押，累计质押39.60%。

沪港通持股变动

• 社服板块：

  • 中国中免增持0.04pp至10.09%。
  • 首旅酒店减持0.16pp至8.45%。
  • 中青旅增持0.17pp至2.32%。
  • 宋城演艺增持0.09pp至3.94%。
  • 锦江酒店增持0.21pp至6.01%。

• 商贸板块：

  • 鄂武商A减持0.99pp至2.62%。
  • 南极电商增持1.43pp至11.40%。
  • 永辉超市减持0.49pp至9.50%。
  • 重庆百货减持0.06pp至5.25%。
  • 家家悦减持0.09pp至2.92%。
  • 红旗连锁增持0.18pp至7.17%。

未来两周上市公司大事提醒

• 社服板块：

  • 1-29：北京文化股东大会召开。
  • 2-01：曲江文旅股东大会召开。
  • 2-03：科锐国际股东大会召开。
  • 2-04：三特索道股东大会召开。

• 商贸板块：

  • 2-01：国芳集团、天虹股份股东大会召开。
  • 2-03：上海家化年报预计披露日期。
  • 2-04：博士眼镜、莱绅通灵股东大会召开。

风险提示

• 社服商贸行业系统性风险。
• 门票及索道环保客运降价风险。
• 公司治理风险。
• 商誉减值损失。
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响。
• 免税行业政策变动风险。
• 重要股东减持风险。
• 二级股票市场的系统性风险。

推荐理由

• 社服板块：

  • 中国中免：海南离岛免税新政落地，销售目标有望实现。
  • 锦江酒店：加速门店扩张和内部整合，优化运营效率。
  • 首旅酒店：疫情后旅游市场复苏，公司积极应对。
  • 科锐国际：灵活用工持续增长，技术赋能及海外布局。
  • 广州酒家：速冻业务增长超预期，电商渠道拓展。
  • 宋城演艺：减持不影响基本面，长期成长性好。
  • 天目湖：稀缺民营景区，具备内在增长潜力。
  • 中青旅：品牌和产品优势显著，战略调整带来增长。
  • 黄山旅游：高铁带动客流，内部改革持续进行。

• 商贸板块：

  • 重庆百货：国企改革落地，团队和供应链能力提升。
  • 家家悦：区域竞争力强，供应链支持异地扩张。
  • 居然之家：装修需求下半年爆发，管理能力强劲。
  • 红旗连锁：深耕成都，供应链和门店布局优势明显。
  • 永辉超市：异地扩张能力强，供应链壁垒显著。
  • 爱婴室：华东母婴龙头，供应链和门店粘性强。
  • 珀莱雅：股权激励和电商团队助力品牌建设。
  • 丸美股份：全渠道扩张、产品迭代和品牌升级。

总结

本报告对社服和商贸行业进行了全面分析，指出行业整体表现相对平淡，但部分个股表现突出。在社服板块，重点推荐免税、酒店、周边游等细分领域，认为这些板块具备较强的抗风险能力和增长潜力。在商贸板块，建议关注超市龙头和跨境电商，同时看好社区团购的发展前景。报告还提供了重点公司的盈利预测、投资评级及未来事件提醒，为投资者提供了较为全面的参考信息。