20201227-兴业证券-社会服务_商业贸易行业周报_局部疫情反复行业复苏放缓_官方再次出手遏制电商无序竞争_17页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月21日至12月27日期间，社会服务&商业贸易行业的表现及重点公司动态。整体来看，社会服务板块表现优于商业贸易板块，其中休闲服务指数上涨10.45%，商业贸易指数下跌3.06%。在社服板块中，中国中免、凯撒旅业、岭南控股等个股表现突出，而首旅酒店、永辉超市等则出现较大幅度下跌。商贸板块中，部分个股如百联股份、美凯龙等上涨，但整体表现仍偏弱。

主要观点

社会服务板块

• 行业复苏受阻：近期局部疫情反复导致旅游、酒店行业复苏放缓，相关个股表现承压。
• 免税行业持续增长：海南离岛免税店销售额超315亿元，同比增长128%。公司正加快提货点建设，以提升消费者体验。王府井积极布局免税业务，包括口岸、市内和离岛免税。
• 酒店行业加速复苏：去哪儿数据显示元旦国内酒店预订量是去年1.8倍，绿云签约酒店数超2万家。三亚公布2021年春节期间旅游饭店标准客房价，控制价格波动。
• 餐饮行业回暖：疫情控制显效，餐饮回暖，夜经济表现优于去年。反食品浪费法草案首次审议，有助于行业规范。
• 个股推荐：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、广州酒家、宋城演艺、凯撒旅业、天目湖、中青旅等公司被推荐，评级为“审慎增持”。

商业贸易板块

• 电商行业竞争趋缓：国家对社区团购补贴大战进行干预，推动行业健康发展。美团、淘宝特价版等平台加速布局。
• 跨境电商利好：小米取消充电头配备，利好跨境电商企业。安克创新、星徽精密等公司被重点推荐。
• 百货行业转型：重庆百货完成国企混改，提升管理能力和采购议价能力，被推荐。王府井、永辉超市等公司也表现出一定的增长潜力。
• 供应链整合与扩张：永辉超市、家家悦、红旗连锁等公司通过供应链整合和门店扩张提升竞争力，被推荐关注。

关键信息

行业动态

• 免税行业：海南离岛免税店销售额超315亿元，同比增长128%。海南增设45处提货点，王府井积极布局免税项目。
• 酒店行业：万科成立酒店及度假事业部，去哪儿数据增长显著，绿云签约酒店数超2万家。
• 餐饮行业：西贝关联公司注册资金增加，餐饮回暖，反食品浪费法草案首次审议。
• 电商行业：美团推出直播小程序，淘宝特价版注册商标，滴滴进军新零售，社区团购受监管干预。
• 美奢行业：天美生物成为宝洁供应商，H.E.A.T加速扩张，广东美妆淘工厂C2M逆袭，片仔癀化妆品启动大健康战略。

上市公司重点公告

• 社服板块：锦江酒店非公开发行股票获证监会通过，科锐国际收到深交所问询函，桂林旅游非公开发行股票获受理。
• 商贸板块：珀莱雅减持股份，家家悦转股开始，永辉超市参股公司破产清算，重庆百货完成收购和股权激励计划。

沪港通持股变动

• 社服板块：中国中免减持，首旅酒店、中青旅、宋城演艺、锦江酒店增持。
• 商贸板块：鄂武商A、王府井、永辉超市、红旗连锁减持，南极电商、重庆百货、家家悦增持。

未来两周大事提醒

• 社服：凯撒旅业股东大会召开。
• 商贸：吉宏股份、汉商集团、ST人乐、莱绅通灵、天泽信息、星徽股份、飞亚达、汇嘉时代等公司将召开股东大会。

投资建议

• 社服板块：推荐布局免税、酒店、周边游等业务。重点推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅等公司。
• 商贸板块：关注跨境电商、社区团购、供应链整合等机会。重点推荐重庆百货、家家悦、永辉超市、红旗连锁、珀莱雅、丸美股份、上海家化、老凤祥、周大生等公司。

风险提示

• 行业系统性风险
• 门票及索道环保客运降价风险
• 公司治理风险
• 商誉减值损失
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响
• 免税行业政策变动风险
• 重要股东减持风险
• 二级股票市场的系统性风险