20210321-兴业证券-社会服务_商业贸易行业周报_拼多多换帅活跃用户超淘宝_中免三亚海棠湾将建高端免税综合体_19页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为兴证社服&零售行业周报，涵盖2021年3月15日至3月21日期间，休闲服务与商业贸易行业的整体表现、重点公司盈利预测及投资评级、行业动态跟踪、上市公司公告点评、重点推荐个股列表及沪港通持股变动情况等内容。整体来看，行业在疫情后复苏趋势明显，部分公司表现强劲，部分公司则因市场调整或政策变动出现波动。

主要观点

• 行业表现：本周休闲服务指数和商业贸易指数分别上涨0.62%和2.16%，在申万28个一级行业指数中分别排名第七和第五。
• 重点公司表现：多数重点公司EPS呈现增长趋势，但部分公司如首旅酒店和中青旅在20E出现负值，反映短期业绩承压。所有重点公司均被给予“审慎增持”评级。
• 免税行业：海南免税利好政策不断，中免在三亚海棠湾投资建设高端免税综合体，计划引入顶奢品牌，提升竞争力。
• 酒店行业：春节后需求快速回升，商旅活动加速复苏，重点公司如锦江酒店、首旅酒店等表现亮眼。
• 电商与社区团购：拼多多用户数达7.88亿，超越淘宝，活跃用户数优势显著，预计收入增长强劲。社区团购平台如美团、拼多多值得重点关注。
• 商贸零售：1-2月社零数据同比19年增长2.3%，表明消费市场逐步回暖，重点推荐个股如重庆百货、家家悦、永辉超市等具备稳定增长潜力。
• 风险提示：包括行业系统性风险、政策变动、商誉减值、重要股东减持等。

关键信息

重点公司盈利预测及评级

行业动态

• 免税行业：上海和深圳计划建设市内免税店及粤港澳大湾区免税城，中免在三亚投资建设高端免税综合体。
• 酒店行业：途牛2020年净营收同比降80.3%，万达酒店2020年收入下降19.4%。
• 餐饮行业：2021年1-2月全国餐饮收入同比19年下降2.3%，但眉州东坡旗下“王家渡”已启动上市计划。
• 电商行业：拼多多用户数达7.88亿，黄峥卸任董事长，陈磊接棒。花西子首次入驻海外电商平台。
• 跨境电商：张家口跨境电商数字贸易产业园开园，亚马逊企业购服务覆盖全球500万家企业，阿里巴巴计划在微信上开通淘宝特价版小程序。

上市公司重点公告

• 社服板块：
  • 中国中免投资36.9亿元用于三亚国际免税城一期2号地项目建设。
  • 锦江酒店调整高级管理人员，朱虞先生被聘任为首席执行官。
  • 西安旅游为控股子公司提供担保。
  • 凯撒旅业被纳入海航集团破产重整案。
• 商贸板块：
  • 家家悦聘任三位副总经理。
  • 南极电商全资子公司与北京有助科技签订品牌授权合同。
  • 红旗连锁使用闲置资金购买理财产品。
  • 美凯龙召开临时股东大会，审议员工持股计划。

沪港通持股变动

• 社服板块：
  • 中国中免增持0.10%至9.53%。
  • 首旅酒店增持0.11%至8.08%。
  • 中青旅增持0.57%至2.98%。
  • 宋城演艺减持0.09%至6.59%。
  • 锦江酒店减持0.13%至6.36%。
• 商贸板块：
  • 鄂武商A增持0.12%至2.94%。
  • 红旗连锁增持0.06%至5.52%。
  • 家家悦减持0.28%至3.66%。
  • 南极电商减持0.19%至7.02%。
  • 王府井增持0.14%至3.80%。
  • 永辉超市减持0.13%至7.85%。
  • 重庆百货增持0.21%至5.97%。

未来两周上市公司大事提醒

• 社服板块：
  • 03-24：华住年报预计披露。
  • 03-25：中青旅年报预计披露。
  • 03-26：美团年报预计披露。
  • 03-30：欧普康视年报预计披露。
  • 03-31：奥佳华年报预计披露。
  • 03-31：凯撒旅业年报预计披露。
  • 03-31：锦江酒店年报预计披露。
• 商贸板块：
  • 03-24：步步高股东大会现场会议登记起始。
  • 03-25：中百集团股东大会召开。
  • 03-27：重庆百货年报预计披露。
  • 03-27：中兴商业年报预计披露。
  • 03-27：徐家汇年报预计披露。
  • 03-31：美凯龙年报预计披露。
  • 04-01：红旗连锁年报预计披露。

重点推荐个股

社服板块

• 中国中免：拟投资36.9亿元建设高端免税综合体，预计引入顶奢品牌，提升竞争力。
• 锦江酒店：加速门店扩张和升级改造，优化运营效率，未来2-3年为关键期。
• 首旅酒店：国内旅游市场复苏，业绩有望好转，品牌和渠道优势明显。
• 科锐国际：灵活用工业务高增长，具备行业领先优势，未来有望通过技术赋能和海外布局实现增长。
• 广州酒家：速冻业务超预期增长，月饼业务受政策支持，供应链和渠道优化助力业绩稳定增长。
• 宋城演艺：短期业绩承压，但长期成长逻辑不变，减持不改基本面。
• 凯撒旅业：与中出服合作，有望迎来估值修复，拓展免税、酒店、金融业务。
• 天目湖：稀缺民营景区，具备较强的护城河，新项目有望带来增量。
• 中青旅：大股东变更后，抗风险能力提升，战略调整有望推动业绩增长。
• 黄山旅游：杭黄高铁提升客流，内部改革持续推进，产品线丰富化。

商贸板块

• 重庆百货：完成国企混改，团队管理能力提升，采购议价能力增强，具备降本增效潜力。
• 家家悦：区域竞争力强，供应链优化，异地扩张模式验证，业绩确定性高。
• 红旗连锁：深耕成都市场，具备较强的市场话语权，异地扩张风险较小。
• 永辉超市：具备异地扩张能力，生鲜供应链壁垒支撑业绩增长。
• 爱婴室：估值修复，业绩有望在19年基础上增长，母婴店差异化运营是核心。
• 珀莱雅：推进品牌矩阵构建，电商团队精细化管理，未来增长潜力大。
• 丸美股份：线上线下全渠道扩张，产品迭代和研发提升，品牌高端化布局。
• 上海家化：新引入欧莱雅高管，品牌创新和渠道优化，推动持续增长。
• 青松股份：受益于双十一和监管趋严，订单增长确定性高。
• 老凤祥：品牌力和渠道稳固，镶嵌类珠宝占比提升，有望提升ROE。
• 周大生：线上渠道持续增长，线下恢复，双渠道发力助力稳定增长。
• 爱美客：医美行业龙头，独占产品带来业绩增长，C端化妆品事业部拓展。

风险提示

• 行业系统性风险
• 门票及索道环保客运降价风险
• 公司治理风险
• 商誉减值损失
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响
• 免税行业政策变动风险
• 重要股东减持风险
• 二级股票市场的系统性风险