20201129-兴业证券-社会服务_商业贸易行业周报_沪港通资金增配社服板块_关注低估值边际改善机会_18页

文档总结

核心内容

本报告总结了2020年11月22日至11月29日期间，中国社会服务（社服）和商业贸易（商贸）行业及重点个股的表现，分析了行业动态、上市公司公告及沪港通持股变动，并提供了未来两周的上市公司重要事件提醒和投资建议。

主要观点

• 行业表现：本周社服板块整体表现优于沪深300指数，而商贸板块表现略逊。社服板块涨幅前五的个股包括三湘印象、宋城演艺、大东海B、中国中免和锦江酒店；商贸板块涨幅前五的个股包括汉商集团、莱绅通灵、利群股份、红旗连锁和步步高。
• 市场趋势：随着国内疫情控制和经济复苏，社服和商贸板块的内需提升机会受到关注。尤其是免税行业、酒店行业及周边游市场，预计将受益于国内大循环政策。
• 投资建议：分析师推荐了多个公司，如中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖、中青旅、科锐国际、永辉超市、家家悦、红旗连锁、天虹股份和王府井，并建议关注低估值、具备增长潜力的个股。
• 风险提示：报告指出社服商贸行业存在系统性风险、公司治理风险、商誉减值损失、国际关系风险及二级市场系统性风险。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

沪港通持股变动情况

• 社服板块：中国中免增持至10.34%；首旅酒店增持至8.16%；中青旅增持至2.70%；宋城演艺增持至3.30%；锦江酒店增持至3.99%。
• 商贸板块：鄂武商A减持至3.88%；王府井增持至4.24%；永辉超市减持至10.8%；红旗连锁减持至11.98%；重庆百货增持至5.73%；家家悦减持至8.26%。

未来两周上市公司大事提醒

• 社服板块：12月1日，天目湖、首旅酒店股东大会召开；12月2日，新华联股东大会召开；12月4日，黄山旅游股东大会召开。
• 商贸板块：11月30日，金一文化、王府井股东大会召开；12月1日，东百集团股东大会登记起始；12月2日，爱婴室限售股份上市流通；12月8日，爱婴室、友好集团股东大会召开；12月10日，小商品城股东大会召开。

行业动态

社服板块

• 免税：三亚免税化妆品通道开通，海南免税政策利好明显；马来西亚政府可能对免税区烟草征税，影响零售商收入。
• 酒店：锦江资本对扬子江大酒店增资，提升其运营能力；世茂港珠澳口岸城吸引五大酒店入驻，推动区域发展。
• 餐饮：Q3奶茶店数量增长，南方沿海城市表现突出；精品洗姜价格上升，显示市场回暖。
• 行业动态：文旅部发布“一带一路”重点项目，投资130亿元；国内旅游市场逐步复苏，疫情控制较好的长线目的地恢复较快。

商贸板块

• 电商：美国在线消费规模低于预期，但“黑色星期五”销售额预计增长；京东拟收购日本日化巨头芳珂业务；美团推出“同舟计划”提升骑手体验。
• 超市、百货：生鲜传奇、永辉超市加速扩张；家家悦收购内蒙古维乐惠超市，拓展市场。
• 社区团购：叮咚买菜进军西南，京东启动“京东优选”项目，字节跳动考虑孵化社区团购业务。
• 跨境电商：首个“跨境新零售店”开业，Wish计划纳斯达克上市，中国卖家占比高。
• 美奢：Tiffany中国市场收入增长70%，LVMH市值突破2500亿欧元；UrbanOutfitters利润大涨38%，六福集团利润大跌41%。

重点推荐个股及理由

• 中国中免：海南免税新政实施，业绩显著提升，未来增长可期。
• 锦江酒店：加速门店扩张和内部整合，费用率下降带动ROE提升。
• 首旅酒店：疫情后恢复良好，公司积极拓展市场，提升品牌影响力。
• 宋城演艺：短期减持不影响基本面，未来三年增长潜力大。
• 天目湖：具备较强的盈利能力，未来可通过新项目和扩张提升业绩。
• 科锐国际：灵活用工业务增长快，公司具备较强的市场竞争力。
• 广州酒家：速冻业务超预期增长，电商渠道拓展助力业绩稳定增长。
• 王府井：具备深厚商管运营能力，未来有望快速拓展免税业务。
• 永辉超市：具备强大的供应链能力，未来扩张空间广阔。
• 家家悦：区域布局完善，供应链整合推动业绩增长。
• 红旗连锁：深耕成都市场，具备较强的市场话语权。
• 爱婴室：供应链壁垒强，未来通过小型母婴店扩张实现增长。

风险提示

• 社服商贸行业系统性风险
• 门票及索道环保客运降价风险
• 公司治理风险
• 商誉减值损失
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响
• 免税行业政策变动风险
• 重要股东减持风险
• 二级股票市场的系统性风险