20181210-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报（18W49）_市场继续低位震荡_7页_749kb

推荐（维持）总结

核心内容

2018年12月10日发布的报告指出，当前市场处于低位震荡阶段，个股赚钱效应不明显，整体市场仍处于磨底过程中。建议投资者积极布局优质个股，尤其是中小盘股票，因其估值处于历史低位，且业绩增速相对稳定。

主要观点

• 市场整体情况：市场缺乏明确主线，投资者应关注优质个股的布局机会。
• 贸易战影响：华为CFO被加拿大警方拘留事件加剧了市场对贸易战和解前景的担忧，海外市场的下跌也波及国内市场。
• 估值分析：
  • 大盘股估值为11.86倍（整体法），19.14倍（平均法）。
  • 中盘股估值为25.27倍（整体法），24.30倍（平均法）。
  • 小盘股估值为93.12倍（整体法），34.45倍（平均法）。
  • 中盘/大盘估值比为1.269倍，小盘/大盘估值比为1.799倍，均处于历史低位。
• 业绩表现：
  • 大盘股业绩增速为7.80%。
  • 中盘股业绩增速为3.68%。
  • 建议规避业绩增速下滑的个股，关注业绩稳定增长的优质企业。

关键信息

次新股表现

• 上周（1203-1207）次新股指数下跌0.99%，深次新股上涨0.51%。
• 当周开板次新股包括：
  • 宇晶股份：开板市值41亿，开板PE 32倍，一字板个数6，开板前涨幅61.1%，开板后累计涨跌幅0.3%。
  • 海容冷链：开板市值49亿，开板PE 34倍，一字板个数4，开板前涨幅33.1%，开板后累计涨跌幅-14.7%。

新股信息

• 利通电子（603629.SH）：
  • 主营业务：精密金属结构件、电子元器件的设计、生产与销售。
  • 2017年营业收入为1670百万元，净利润为88百万元。
  • 毛利率21%，资产负债率70%，净资产收益率20%。
  • 前五大客户包括海信、TCL、康佳、鸿海精密、创维等。
  • 募投项目包括大屏幕液晶电视结构模组生产线、年产50万套超大屏幕液晶电视结构模组等。

行业分析

• 彩色电视机产量：自2000年以来，国内彩色电视机产量年复合增速为8.57%，2017年达到15932.60万台。
• 行业趋势：全球电子行业分工协作趋势明显，精密金属结构件市场需求将持续增长。
• 竞争分析：
  • 利通电子是国内领先的精密金属结构件企业，市场占有率超过10%。
  • 同行业公司包括东山精密和胜利精密，其毛利率分别为14.3%和10.7%，净利率分别为3.4%和2.9%。

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于基准指数5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准。

风险提示

• 系统性风险
• 次新股板块风险

研究团队

• 董瑞斌：招商证券研究员，本科中国科技大学，博士中国科学院上海技术物理研究所，曾任职国泰君安、海通证券，2017年中小盘新财富最佳分析师第二名。
• 张景财：招商证券研究员，西南财经大学金融学硕士，2017年中小盘新财富最佳分析师第二名。
• 杨珏：招商证券研究员，上海交通大学数学系硕士。
• 周翔宇：招商证券研究员，工学硕士。
• 赵美娟：招商证券研究助理，武汉大学金融工程硕士。

数据来源

• Wind、招商证券、公司招股说明书