20211028-财信证券-川投能源-600674.SH-经营稳健_静待两杨电站贡献业绩_3页_471kb

公司点评总结

核心内容

公司名称：川投能源 (600674.SH)
行业：电力
评级：推荐
评级变动：维持
合理价格区间：12-14.5元
当前价格：13.31元
52周价格区间：9.65-15.15元
总市值：59,586.11百万元
流通市值：59,586.11百万元
总股本：440,469.26万股
流通股：440,469.26万股

主要观点

• 经营稳健：公司经营状况稳定，主营收入和净利润持续增长，尤其是2021年和2022年。
• 业绩增长预期：预计2021/2022/2023年实现营收11.06/11.42/11.41亿元，归母净利润为32.24/40.02/40.62亿元，每股收益分别为0.73/0.91/0.92元。
• 电力业务贡献：雅砻江杨房沟水电站4台机组已于2021年10月全部投产发电，预计两杨电站将显著提升雅砻江水电的业绩。
• 新能源布局：公司积极拓展新能源业务，如风电和光伏项目，为未来增长做准备。
• 估值指标：PE（市盈率）从17.96下降至13.03，PB（市净率）从1.95下降至1.50，目标价格区间为12-14.5元。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2021年前三季度营收8.93亿元，同比增长37.29%。
• 净利润增长：2021年前三季度归母净利润27.8亿元，同比增长2.61%。
• 毛利率稳定：毛利率为46.85%，与去年同期保持一致。
• 投资收益提升：前三季度投资净收益29亿元，同比增长约3.3%。

未来展望

• 两杨电站贡献：预计两杨电站将从全流域增发和改善丰枯比、提升综合电价水平两个方面提升业绩。
• 新能源拓展：公司拟投资12.6亿元参与中广核风电有限公司增资项目，以及投资10亿元新设四川川投攀枝花新能源开发有限公司。

财务指标预测

风险提示

• 来水波动
• 弃水风险
• 电量消纳问题

投资建议

• 维持“推荐”评级，目标价格区间为12-14.5元。
• 预计在“3060”碳中和战略背景下，新能源业务将成为新的业绩增长点。

投资评级系统说明

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联系信息

• 杨甫
  执业证书编号：S0530517110001
  邮箱：yangfu@cfzq.com
  电话：0731-84405345

• 袁玮志
  邮箱：yuanwz@cfzq.com

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