20230629-中国银河-福斯特-603806.SH-光伏胶膜龙头静待爆发_2页_588kb

报告摘要

福斯特6月28日股价大涨798%，中信电新排名第5，自6月9日以来20日涨幅达35%。

2023年6月举办的Intersolar Europe展会，中国光伏企业尤为突出，特别是福斯特展示了新科技产品，验证了中国在全球产业链中的竞争优势。

硅料价格已降至64元/kg，周降幅6%，已逼近部分企业盈亏平衡点，预计价格将持续下行。组件价格同比下降，刺激国内光伏装机量增加，前5月国内新增装机61.21GW，同比增158%。

EVA胶膜价格自3月中旬下降14%，但原材料价格跌幅更大（24%），表明胶膜利润改善。公司毛利率环增64pct，盈利能力趋于恢复。

2023年Q1福斯特营收同比增265%，净利润同比增75%，环增706%，毛利率环比提升，产能扩产且多元化布局。（预计23/24年营收2438/3014亿元，净利润261/343亿元，对应PE272/207倍）维持"推荐评级。

公司动态

国家能源局公布前5月国内新增光伏装机61.21GW，同增158%；5月单月新增12.9GW，同增142%。组件产品均价降至142/155/169元/W，单面182PERC组件年初至今已下降26%。

带动胶膜需求增长，福斯特胶膜毛利率环比提升，盈利能力增强。

风险提示

⚫“双碳”目标推进不及预期；
⚫产业政策变化；
⚫装机不达预期；
⚫行业竞争加剧。