20231101-德邦证券-福斯特-603806.SH-胶膜优势明显_龙头地位稳固_3页_800kb

公司点评总结：福斯特(603806SH)

公司业绩摘要

福斯特报告期2023年Q1-Q3实现营业收入大幅增长229.1%，同比增长显著，但归母净利润同比下降66.8%，主要因暂时性因素影响。单季度Q3表现强劲，营收同比增长33.16%，扣非归母净利润同比增长164.9%。整体上，公司业绩稳健增长，但利润波动需关注。

业务概况

福斯特是全球光伏胶膜龙头企业，产品系列丰富，覆盖晶硅电池、薄膜电池等多种技术需求。光伏材料业务包括胶膜和背板，2022年背板出货量全球第三。电子材料以感光干膜、FCCL为主，应用于PCB和FPC制造，技术达国内领先水平。功能膜材料涉及锂电池铝塑膜和水处理RO支撑膜，应用领域包括消费电池、动力电池和储能电池，展现多点开花的业务布局。

公司行动与信心

公司实施股份回购，截至2023年Q3累计回购股份占总股本0.11%，显示管理层对长期价值的信心。第四期员工持股计划已锁定期，第三期持有部分股份数，进一步增强员工积极性。

投资建议与财务预测

维持“买入”评级，基于预计2023-2025年归母净利润分别为220.3亿元、281.1亿元、359.2亿元，对应PE分别为22倍、17倍、13倍。公司多业务板块发展稳健，例如电子材料和功能膜材料潜力大，支持中长期增长。

风险提示

主要风险包括产业链价格波动、行业政策变化及终端需求不足可能导致业绩不确定性。公司需应对市场竞争和波动。

尽管短期利润承压，福斯特凭借龙头企业地位和多元化业务，被看好未来增长路径。